近日，国家金融监督管理总局公布2025年1-3月保险业经营情况，人身险公司的寿险和健康险保费增速持续改善，财产险公司的车险和非车险保费增速有所回落，行业整体保费累计增速转正，资产延续稳健表现。
　　人身险公司：寿险和健康险保费增速持续改善。1-3月人身险公司累计保费收入为16590亿，同比-0.3%（前值-2.6%），降幅环比收窄。从单月来看，3月人身险公司保费收入为4639亿，同比+6.3%（前值+2.6%），增速较2月进一步改善；其中寿险保费收入为3623亿，同比+6.9%，各公司持续发力储蓄型产品销售，增速环比提升4.5pt；健康险保费收入为969亿，同比+4.9%，增速环比提升1.8pt，预计是居民多元化医疗需求增加和保险公司产品转型升级加快的共同影响；意外险保费收入为47亿，同比-8.7%，增速环比下滑14.7pt。
　　财产险公司：车险和非车险保费增速有所回落。1-3月财产险公司累计保费收入为5155亿，同比+5.1%（前值+4.7%），增速进一步改善。从单月来看，3月财产险公司保费收入为1952亿，同比+5.7%（前值+9.4%），增速较2月有所下滑；其中车险保费收入为803亿，同比+4.2%，整体延续稳健增长，主要是由于国家双新政策推动车市走势良好；非车险保费收入为1149亿，同比+6.7%，责任险、农险、健康险和意外险等主要险种的增速均环比有所回落。
　　行业整体：保费累计增速转正，资产表现稳健。1-3月保险行业累计保费收入为21745亿，同比+0.9%（前值-1.2%），增速由负转正；其中3月单月保费收入为6591亿，同比+6.1%（前值+4.3%），增速持续改善。截至3月末，保险行业总资产为378425亿，较年初+5.4%；净资产为35237亿，较年初+6.0%。
　　投资建议：维持行业推荐评级。近日监管出台一系列相关政策，从渠道端和产品端相向发力，改革完善人身保险行业营销体制，推动高质量发展转型；灵活调整刚性负债成本，引导浮动收益型产品发展，更好防范利差损风险，转型坚定的头部险企预计更为受益。财险公司持续优化费用投入，加之大灾损失同比减少，承保盈利有望持续改善。截至25Q1，保险行业持仓占比为0.91%，环比-0.15pct，较标配1.99%仍有显著差距，随着公募新规强化业绩比较基准的约束作用，大幅欠配的保险板块预计更为受益。个股推荐中国太平、中国平安，建议关注新华保险、中国太保、中国人寿，重视中国财险的长期投资价值。
　　风险提示：产品吸引力下降；资本市场波动；监管收紧；经济增长不及预期。