摘要
　　【重要资讯】
　　1.当地时间5月20日，美国总统特朗普表示，美国曾帮助以色列建立导弹防御系统，美国系统的技术将比以色列更先进。特朗普称，国会法案将包括250亿美元的“金穹”建设资金，总成本将高达1750亿美元。
　　2.5月20日，中国—东盟经贸部长特别会议以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。3.0版谈判于2022年11月启动，历经近两年时间、9轮正式谈判，于2024年10月实质性结束。在各国经贸部长全力协调和共同推动下，双方全面完成谈判，向签署升级议定书的目标又迈出关键一步。
　　3.5月21日，巴基斯坦俾路支省胡兹达尔地区一辆载有学生的校车在前往学校的路上发生爆炸，造成5名儿童死亡，38人受伤。目前尚无组织宣布对此负责。
　　4.据CNN报道，美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。消息人士称，美国观察到的最新动向显示，“以色列袭击伊朗核设施的可能性大大增加”。
　　焦煤：
　　【市场逻辑】
　　产地多数煤矿出货不畅报价下跌，线上竞拍成交也持续走弱。美国关税下降，抢出口和抢转口窗口期延长，对未来两个月需求的预期边际改善，但短期的高需求未能有效向原料端传导。进口煤中，蒙煤通关量有所恢复，贸易商报价下跌，口岸蒙5原煤跌至780-800元/吨。虽进口美国商品关税降至10%，但4月2日之前征收的15%关税并未明确解除，美国煤炭性价比仍然不高，预计进口量不会恢复。焦煤的主要问题在于国内供应持续增加，库存压力集中在煤矿，需要达到新的供需平衡后才能看到反转迹象。短期受益于关税降低导致的宏观以及抢出口需求带动，但价格仍有继续下行可能。
　　【交易策略】
　　现货带动期货价格下跌，短期暂未看到反转迹象，反弹后可逢高空，现货企业及时套保。JM09合约关注800-810元/吨支撑，上方关注900-910元/吨附近压力。
　　焦炭：
　　【市场逻辑】
　　终端成材表现偏弱，叠加原料不断让利，焦炭进一步看跌预期增强。焦煤的基本面压力仍在，且整体煤炭库存水平较高，煤矿的库存水平也未见有效去化，价格未见明显上行动力。成本端暂无反转迹象，关税降低对铁矿带动作用最强，对双焦内需为主品种的带动作用较弱，双焦仍有下行空间。焦炭库存结构较好，主要压力在港口，焦化厂库存维持低位，虽都对焦炭价格有支撑，但焦煤弱势带动焦炭下行。
　　【交易策略】
　　钢厂降库焦炭，且成本和需求端支撑不足，焦炭进一步提降预期增强，维持逢高空策略不变。J2509合约关注1350-1360元/吨附近支撑，上方关注1500-1510元/吨压力。