粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2934元/吨，较前日变动+45元/吨，幅度+1.56%；菜粕2505合约2552元/吨，较前日变动+42元/吨，幅度+1.67%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09+26，较前日变动-35；江苏地区豆粕现货2860元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-74，较前日变动-35；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09-44，较前日变动-35。福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+50元/吨，现货基差RM05-72，较前日变动+8。
　　近期市场资讯，Anec表示，上调5月巴西大豆出口预估至1452万吨，前周预估1427万吨，去年5月1347万吨；上调5月巴西豆粕出口预估236万吨，前周预估234万吨，去年5月197万吨。欧盟委员会称，截至5月18日，欧盟24/25年度进口大豆1246万吨，高于去同的1165万吨；同期，进口豆粕1682万吨，高于去同的1346万吨；同期，进口菜籽628万吨，高于去同的507万吨。5月20日，阿根廷经济部宣布，将延长对小麦出口的税收优惠政策，但明确表示不包括大豆和玉米等其他主要农产品。出口税优惠政策到期可能会增加阿根廷大豆出口成本，从而影响其出口量和收益。1月27日到6月底，将大豆出口税从33%降至26%，豆粕和豆油出口税从31%降至24.5%，玉米和小麦等谷物出口税从12%降至9.5%。
　　市场分析
　　整体来看，本月的意向种植面积报告虽然对美豆价格有一定影响，但是市场更多聚焦于月末的政策情况，由于美国选择对全球征收10%的基准关税，且对美国贸易逆差最高国家征收额外关税，其中对中国征收34%的对等关税，4月9日生效，使得中美贸易紧张局势进一步升级，因此国务院也出手反制，10日起对所有进口的美国产品全部加征34%关税。这无疑对中美大豆贸易将造成较大的影响，虽然未来一段时间我国到港主要以巴西大豆为主，且本年度巴西大豆丰产，但是随着其它国家在关税政策的影响下也将进口需求转向巴西，使得巴西升贴水进一步走强，拉高了国内的进口成本，支撑国内豆粕价格易涨难跌。虽然国内下游当前需求略显清淡，油厂去库缓慢，但是在短期内宏观政策的影响之下，预计豆粕价格将得到一定的支撑，近期仍需对中美贸易政策的情况以及巴西新季大豆到港情况进行持续关注。
　　策略
　　中性
　　风险
　　无
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2505合约2324元/吨，较前日变动+12元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2505合约2659元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.11%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05-14，较前日变动-22；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS0591，较前日变动-3。
　　近期市场资讯，美国农业部作物进展周报显示，美国玉米播种进度推进顺利，继续领先历史均值。截至5月18日，美国玉米播种进度78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%。玉米出苗率为50%，上周28%，去年同期38%，历史均值40%。
　　市场分析
　　国内方面，供应端，本月地趴粮基本结束，市场上以流通干粮为主。基层农户手中剩余数量有限，主要集中在贸易商手中。南北方港口库存压力大，短期也抑制玉米价格的上涨。需求端，深加工企业库存也处于相对高位，饲料企业，签订远期合同为主，需求平稳。心态方面，关税的政策，积极影响了市场心态，恐慌卖粮的心态有所减弱。但是影响程度有限，目前和替代品小麦价差小，6月份面临小麦大量上市，替代品充足。重点关注关税政策。
　　策略
　　中性，预计4月份玉米价格窄幅震荡下行。
　　风险
　　无