本周景气度改善的方向主要在消费服务、公用事业和部分中游制造领域。上游资源品中，金属库存多数下行；中游制造领域，4月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，DDR4价格上行，4月智能手机产量三个月滚动同比跌幅扩大。消费服务领域，中药材价格指数上行。4月社零总额当月同比增幅略有收窄，扩大消费政策效应持续显现。推荐景气较高或有改善的自动化设备、白电、家居用品、中药、娱乐用品、钟表珠宝、美容护理、绿电等。
　　【本周关注】4月社会消费品零售总额当月同比增幅略有收窄，扩大消费政策效应持续显现。结构上，政策驱动作用明显：1）必选消费稳健增长，4月粮油食品零售同比增幅扩大；2）“以旧换新”加力扩围的效果显著，家电零售同比增幅扩大，通讯器材实现较高速增长，两者仍是拉动4月限额以上社零同比增长的重要领域；3）装修旺季，叠加家装厨卫“焕新”升级，家具零售同比较高增长，建筑装潢类零售转正；4）新消费领域增速较高或有改善，金银珠宝零售同比扩大，主要受益于避险保值需求、金价上涨，化妆品、文化办公品零售同比均有回暖。考虑到外部不确定性仍然较大，内需仍然是政策重点发力领域，叠加消费服务行业自由现金流占比相对领先，推荐关注景气较高或有改善的家电、中西药、家居用品、娱乐用品、钟表珠宝，以及食品饮料等现金牛领域。
　　【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数上行，DXI指数下行。DDR4 DRAM存储器价格上行。3月智能手机出货量三个月滚动同比增幅收窄；4月智能手机产量三个月滚动同比跌幅扩大、4月集成电路产量三个月滚动同比增幅收窄；3月电信主营收入三个月滚动同比增幅收窄，4月光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄。
　　【中游制造】本周部分锂原材料、电解镍、钴产品价格下跌；光伏价格指数周环比下行。4月包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄；工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大；4月光伏电池产量三个月滚动同比增幅扩大。港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大。CCFI、CCBFI下行，BDI、BDTI上行。
　　【消费需求】生鲜乳价格持平，食糖综合价格上行；猪价、生猪均价下行，仔猪批价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数下行，玉米、棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行；白酒批发价格总指数下行；中药材价格指数上行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；螺纹钢、钢坯价格均下行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存均下行；煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存均下行，京唐港炼焦煤库存上行。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格多数上涨，其中二乙二醇、苯乙烯涨幅居前，硫酸、醋酸、钛白粉跌幅居前。本周工业金属价格涨跌分化，库存多数下行。
　　【金融地产】货币市场净回笼。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行。4月份房屋竣工面积三个月滚动同比降幅收窄，房屋新开工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房地产开发投资完成额三个月滚动同比降幅扩大。全国二手房出售挂牌量指数、挂牌价指数下行。
　　【公用事业】我国天然气出厂价下行。全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大。4月发电量、全社会用电量三个月滚动同比增幅扩大。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。