市场分析
　　 价格与基差：2025-05-20，尿素主力收盘1849元/吨（+2）；河南小颗粒出厂价报价：1900元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1890元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1910元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：41元/吨（-2）；河南基差：51元/吨（-12）；江苏基差：61元/吨（-2）；尿素生产利润423元/吨（+0），出口利润452元/吨（+32）。
　　供应端：截至2025-05-20，企业产能利用率86.65%（0.08%）。样本企业总库存量为81.72万吨（-24.84），港口样本库存量为16.30万吨（+3.00）。
　　需求端：截至2025-05-20，复合肥产能利用率40.26%（+2.36%）；三聚氰胺产能利用率为74.82%（-0.42%）；尿素企业预收订单天数6.29日（+0.47）。
　　尿素出口相关情况明朗，后续自律有序出口，同时国内尿素倡议保供稳价，尿素重回基本面交易，盘面窄幅整理。下游接货积极性明显，工农业均增加采购，工厂订单量增加，上游工厂库存逐渐下降，港口库存明显增加。当前处于农业需求旺季，北方玉米备肥近期有启动预期，工业需求复合肥开工小幅反弹，板材行业刚需减弱。尿素前期停车装置重启，同时部分装置停车检修，整体开工率窄幅波动，供应端维持高位运行。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。