港股市场表现回顾：
　　中美谈判结果大超预期，带动本周港股市场继续反弹，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+2.06%/+2.09%/+1.95%。本周市场一级行业板块多数收涨，风格继续偏向防守，本周金融业、工业、能源业和电讯业涨幅靠前，周涨幅分别都在2%以上。
　　截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至66%左右，估值水平在5年均值左右。
　　l港股市场宏观环境：
　　基本面：4月金融数据不及预期，企业和居民端继续承压;中美贸易谈判大超预期，报复性关税暂停导致短期贸易量大增。
　　资金面：4月美国CPI略不及预期，通胀降温但关税影响还未显现；本周南向资金转为净流出；美国降息预期继续承压。
　　l港股市场展望：
　　基本面：金融数据显示国内企业和居民端继续承压；政策面：国新办会议推出一揽子重磅金融政策，外需预期承压推动政策加力；资金面：近期南向资金净流入量明显走弱；情绪面：中美贸易摩擦有缓和迹象，首次会谈取得重要进展，有望带动市场情绪继续回暖。
　　板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、消费、电子、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们仍需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。