上周，铜价延续涨势，短期随着中美贸易摩擦激化情况略有缓和，大宗商品从之前的颓势中得以喘息。后期来看，随着贸易摩擦风险暂时下降，汇市双向波动增强，预期美元指数将去往103左右，对应铜价预期运行重心由7万8一线上移。考虑铜自身基本面依然优秀，尤其近期社库去库迅速，当月挤仓行情明显，价格波动国内将强于国外，操作上可适当考虑买国内抛CMX的操作，需谨防LME市场出现的意外挤仓。短时来看，基本面对于铜的支持，结构表现强于价格趋势表现，市场操作期权优先级更高。
　　美中贸易战宣告暂时休战三个月，令全球经济松了一口气，但围绕贸易战的变数仍未消除。首先，尽管美中之间的关税税率依然处于较高历史水平。其次，三个月的休战之后并不一定会达成持久停火。最后，也应警惕对美英和中美两个协议的影响过度推演。当前出现一种看法，认为特朗普此次关税妥协可能最终将美方关税水平拉至接近其竞选承诺：对大多数国家为10%至20%，对中国为60%。市场的经济不确定性以及美方最新贸易协议缺乏约束力的本质，仍需要引起警惕。
　　从长期资产配置的角度看，我们也应该进一步以区域多元化以实现投资风险分散。例如美股，美股中的科技巨头在大幅下跌的同时也给到市场买入的机会——从一个月前的低位至今，其已经有20%左右的盈利。接下来一段时间，预期中美之间的博弈依然会以不同的形式继续，市场也会持续波动，若有进一步的低位出现，可适当增加配置并作长期打算。另外，中美博弈之中，日元也是多元化配置的其中一个好选择。于大宗商品而言，黄金与铜依然也是很好的选择。总而言之，中美博弈及全球贸易大战不会立即结束，但在博弈中寻找共识以实现不同经济体之间的互补共存，是大概率事件。面对复杂多变的局面，我们应当始终保持乐观态度，并把握适当时机做好上述多元化资产配置，从而实现财富的保值增值。
　　现货市场，从05表现来看，市场挤仓预期积极，考虑06仓库较重，从当下仓单表现来看依然存在结构变动预期，但从当下基差空间来看，继续操作空间或不及05空间。另外，矿端吃紧与再生补缺依然成为后期产量预期变动的主要标的，考虑中美贸易摩擦缓和并存在90天期限，预计8月前赴美产线存在抢出口现象，社库依然将维持良好去库，同时部分大型进口贸易商现货持有成本基本维持在节前水平，故可适当考虑6-8或7-10正套，择机入市，激进者可配合期权适当买入。