核心观点：
　　纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，建议关注短期调整幅度较大，对美出口产能在越南、印尼等海外国家的优质供应链龙头公司晶苑国际、华利集团、健盛集团、新澳股份等，估值、股价或有望进一步修复，及积极探索新赛道新产品打造第二增长曲线的南山智尚、恒辉安防、浙江自然等。下游服装家纺板块，建议关注受益房地产企稳，叠加部分地区将家纺产品纳入补贴名录，线上电商平台也有相应补贴政策的家纺龙头公司水星家纺、富安娜等，2024年业绩具备韧性，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、报喜鸟、比音勒芬、锦泓集团、港股安踏体育、李宁、波司登等，及与京东战略合作的城市奥莱新业务京东奥莱的海澜之家。
　　轻工制造行业周观点。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面当前持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口与部分必选消费景气度高，具备成长性，虽然短期估值受地缘政治影响，但长期仍然具备成长性。建议关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金、广博股份等。
　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind统计，本期（5.12-5.16）上证指数上涨0.76%，创业板综上涨1.38%，纺织服饰（SW）上涨1.01%，在31个一级行业排名第12；轻工制造（SW）上涨0.87%，排名第13。
　　纺织服装行业数据跟踪。根据美联储经济数据库，2025年4月美国服装服饰店零售额同比下降0.2%，2025年3月美国服装服饰店库存销售比2.32。根据美国国际贸易委员会，2025年1-3月美国从中国、越南、孟加拉、印度、柬埔寨、印度尼西亚等国进口纺织服装产品量占比分别为21.81%、18.4%、12.18%、7.61%、5.49%、5.46%。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据Wind统计，1.04-1.11期间30大中城市商品房成交面积同比-0.2%；根据卓创资讯，截至1月10日针叶浆/阔叶浆价格周环比-0.28%/+0.69%；废黄板纸价周环比+0.57%；双胶/双铜纸价周环比均持平，箱板/瓦楞纸价周环比+0.68%/+1.46%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比-2.17%/持平。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。