【聚酯原料】
　　【行情复盘】
　　期货市场：周一，聚酯原料窄幅震荡。PX2509收于6752元/吨，+0.12%；PTA2509收于4776元/吨，+0.04%；EG2509收于4475元/吨，+0.34%。
　　现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格上涨。尾盘实货7月在842/845商谈，8月在836/842商谈，7/8换月在+3/+20商谈。今日估价841美元/吨，较上周五上涨3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，5月主港在09+190~200附近商谈。（3）乙二醇内盘重心小幅走弱，市场商谈一般。现货基差在09合约升水97-102元/吨，商谈4561-4566元/吨。6月下期货基差在09合约升水96-100元/吨附近，商谈4560-4564元/吨。
　　【重要资讯】
　　（1）高盛：持续谨慎看待油价前景伊朗供应增加可能性带来压力。
　　（2）PX：5月装置检修集中开工将维持低位，但短流程装置回归对负荷回升有所贡献。截止5月16日开工74.1%，环比-4.5个百分点，开工回落并处于相对低位。装置动态：浙石化5月中因换催化剂负荷降至7-8成，威联石化负荷提升至满负荷，中化泉州负荷提升，盛虹炼化因重整检修而负荷降至5成附近，中金石化负荷继续降至6成附近，九江石化5月10日附近重启，青岛丽东计划5月重启，中海油惠州预计6月初重启产出，辽阳石化计划5月下短停一周，福化集团计划5月底停车两个月。
　　（3）PTA：装置将陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止5月15日，PTA负荷67.4%，环比-2.9个百分点。装置动态：中金石化负荷回升，四川能投预计5月下重启，中泰石化重启准备中，虹港石化5月7日检修2周，台化兴业预计5月底重启；恒力惠州250万吨预计近期重启，恒力大连220万吨原计划5月10日停车待跟踪。下游聚酯负荷95%，开工尚维持高位。
　　（4）乙二醇：油制乙二醇检修增加导致开工下滑，5月供应偏紧。截止5月15日负荷60.51%，环比-8.48个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，恒力石化5月中停车一个月，盛虹炼化降负荷运行，中海壳牌一条线5月上停车20天，另一条线降负运行；卫星石化计划5月下停一条线；合成气制乙二醇装置将陆续重启带动负荷回升。截止5月12日当周华东港口库存75.1万吨，环比-3.9万吨，港口将进入去库阶段。
　　【市场逻辑】
　　PX检修集中供需偏紧支撑价格偏强，但是加工差快速修复后存回调压力；PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇5月供应偏紧支撑价格偏强，但6月供需面将转弱将导致价格再度承压。
　　【交易策略】
　　当前上涨动能衰竭，市场进入盘整期。PX建议短空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议短空，支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇建议观望，支撑位4200-4300，压力位4500-4600。期权，可双卖做空波动率，或卖出虚三档看涨期权。关注装置动态和成本走势。
　　【聚酯产品】
　　【行情复盘】
　　期货市场：周一，聚酯产品跟随成本窄幅震荡。PF2507收于6544元/吨，-0.09%；PR2507收于6088元/吨，+0.10%。
　　现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6745（-5）元/吨，产销45%（+15），产销清淡。华东水瓶片现货价6117（-76）元/吨，市场整体成交清淡。5-7月订单多成交在6030-6120元/吨出厂附近，局部少量略高6195-6315元/吨出厂附近。
　　【重要资讯】
　　（1）短纤：福建某25万吨装置5月19日起停车20天。截至5月16日，开工率96.2%（+2.8%），装置变动有限，开工维持高位，但是加工费快速下降后将对开工形成压制。工厂库存12.5天（-1.6天），周初产销放量带动去库，但是后续下游抵触高价，产销迅速回落。涤纱开机率为67%（+0.5%），开工维持低位。纯涤纱成品库存24.5天（-2.7天），在周初快速涨价后阶段性去库，但是后续需求明显回落。原料库存15.9天（+0.7天），原料库存在2周附近。
　　（2）瓶片：截止5月16日，开工94.3%，环比+3.5个百分点，装置变动有限，开工维持高位。装置动态：三房巷75万吨5月中旬重启，新装置75万吨5月初投产。需求方面，下游需求一般。
　　【市场逻辑】
　　短纤被动跟随成本走强，但是下游承接能力有限，导致加工费快速下降，对其开工和价格均将形成压力；瓶片开工恢复至高位并有新装置投产，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。
　　【交易策略】
　　跟随成本波动，但下游跟进有限，将形成负反馈，预计价格阶段性回调。短纤建议短空，支撑位6400-6450，压力位6700-6800；瓶片建议短空，支撑位5900-5950，压力位6200-6300。期权，可双卖做空波动率，或卖出虚三档看涨期权。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。