市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.37%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3563元/吨。
　　中美第一轮贸易谈判达成、宏观情绪转暖后，原油价格近日呈现震荡偏强走势，对整体能源板块形成提振，但需要注意原油市场中期供过于求的预期并未逆转，连续反弹后阻力或开始显现。
　　就燃料油自身基本面来看，关税的下调利好贸易与航运需求，且在90天暂停期内存在额外的补库需求，有望带动船用燃料油消费改善。其中，低硫燃料油下游需求更集中在船燃端，反应或更为敏感。此外，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实际强于此前预期，套利船货量的收紧也对亚洲市场形成支撑。但中期来看，低硫燃料油市场仍面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求将逐步提升。其中，作为最主要的消费国，沙特燃料油采购已经呈现增长态势。参考船期数据，沙特5月高硫燃料油进口量预计达到96万吨，环比4月增加25万吨。需要注意的是，欧佩克从5月份开始加速增产，发电厂可以使用更多来自国内的原料（原油、燃料油等），因此不宜对发电端旺季需求增量做太高预期。
　　策略
　　高硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力
　　低硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力
　　跨品种：无
　　跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、夏季发电端需求不及预期、航运端需求不及预期