核心观点
　　市场分析
　　本周LPG期货市场表现：本周LPG盘面延续下跌态势，PG主力合约周度跌幅录得5.45%。
　　供应方面：中美第一轮关税谈判达成，关税大幅降低，LPG贸易有望部分恢复。参考船期数据，美国5月份LPG发货量预计在625万吨，环比4月增加51万吨，同比去年提升80万吨。其中对中国发货量仅有37万吨，环比4月减少34万吨，同比去年下降135万吨。关税降低后，我国对美国货采购或逐步回升（6月美国对中国发货量目前预计在73万吨），但预计同比下行趋势维持，部分转向中东货源。参考船期数据，中东5月LPG发货量预计为416万吨，环比4月增加23万吨，同比去年提升3万吨。5月份开始欧佩克放松减产进程将加速（每月增产41.1万桶/天），中东LPG供应有望跟随原油进一步增长。国内炼厂商品供应量正在逐步回升，主要来自炼厂春季检修的结束。进口方面，由于关税执行前的集中进口，4、5月份LPG到港量较高，4月份为321万吨，5月份到港量目前预计在320万吨，往后预计会显著回落。
　　需求方面：随着国内气温升高，燃烧端消费逐渐走弱，进入到淡季氛围。与此同时，关税下调后，国内PDH装置开工率和原料需求有望边际回升，目前恢复到60%以上。此外，本月中景石化三期100万吨/年的PDH装置投产，将扩大国内丙烷原料需求的基本盘，但整体来看，利润状况不佳依然制约了PDH行业的开工负荷。与此同时，汽油市场表现疲软，碳四端化工原料需求同样受到压制。
　　库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量为309.43万吨，环比下降12.33万吨或3.83%。本周期港口到船减少，需求变化不大，带动港口库存回落，但仍处于高位区间；参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气样本企业库容率水平在23.63%，环比增加0.2%。
　　整体来看，LPG当前基本面偏弱，市场继续承压运行。一方面下游燃烧与化工需求表现疲软，改善幅度有限；另一方面4、5月份的集中进口使得港口库存高企，供应压力存在，有待市场逐步消化。
　　策略
　　单边：震荡偏弱，PG位置较低下方空间有限
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等