●行情表现:上周受中美90天对等关税下调到10%影响，内外铜价短线扩大涨幅到7.85万、9500美元以上，但伦铜周K线最终回吐了大部分涨幅，沪铜后半周也遹阻在7.8方，沪铜加权尚未填补清明后跳空缺口，反映锏市在4月初位置压力仍大。美国4月通胀数据持稳，PPI下降0.5%，CPI同比上涨2.3%、创2021年2月以来新低，而5月密歇根大学消费者信心指数创出史上第二低、美国住宅疙筑商信心指数降至.2023年底以来最低。海外投行推迟美联储降息时点并下调降息大数，同时市场对美国消息.为关注也逐步转向预算谈判，特别是关注大规模减税及其对财政赤子的影响。本周关注5月新一轮欧美制造业PMI初值，美联储多位官员也将发言。目前海外投行对季度级别铜价并不乐观。
　　●国内供需:原料端，现货TC围绕在-40美元波动，市场开始关注年中铜精矿长单谈判。硫酸为冶炼副产品，当前价格依然稳定，SMM预计5月国内精铜产出仍有概率环增。中美互降对等关税后，废铜进口商仍不看好自美再:铜进口。5月中旬后，国内铜消费有转弱倾向，周一SMM社库再增7200吨至13.92万吨，上期所交割前库存流入2.74万吨至10.81万吨。交易所显性库存，仍延续国内/-ME库存流出，COMEX库存流入的趋势，目前大口径显性库存降至约55万吨、仍略高于年初。2505合约交割前后现货升贴∵收敛，交割后目前上海铜升"扩至440元，广东铜升水270元，且洋山铜溢价降低到95美元。继续关注国内消费变动，倾向需求逐渐转淡。
　　●海外消息:第一量子对巴拿马铜矿重启持“谨慎乐观”态度，该国总统表示有兴趣建立一种新的合作模式，该项目通常为巴拿马提供17亿美元收入。海外投行预期的本季或下个季度铜均价大多低于目前盘面水平。
　　●后市展望:2507合约7.8万上方空单继续持有，近月合约间正套参与吸引度降温。