●观点概述:供应端，本期铁矿全球发运环比和同比均有明显改善，其中巴西发运量大幅增加并创下年内新高，决洲和非主流国家的发运也出现改善。国内到港量继续下降并低于年内均值水平，根据前期海外发运情况︰肴，预计下期将开始回升。二周全国港口库存继续去化并低于去年同期水平，整体库存压力并不大。需求端，终端需求在假期后有所反弹，未央仍面临孥节性走弱压力，上周铁水小幅下降，在钢厂盈利率偏高的情况下，钢厂主动减产息愿不强，铁水暂时仍能维持高位。中兰会谈超预期，外部不确定性阶段下降，出口下行压力缓解，但产业链进入淡季后的负反馈担忧并未解除，钢材F.产预期也仍然存在扰动。整体来看，短期高铁水对于现实需求仍有支撑，贸易摩擦也得到缓解，但相关利好也已经反应在了盘面近期的反弹中，进-一步上涨缺少新的驱动。我d.预计铁矿定势震荡为主，中期需要注意铁水见顶回落以及贸易摩擦反复的风随。
　　●供应方面:5月12日-5月18日，澳洲巴西发货总量为2706.1万吨，环比增加283.6万吨。分地区来看，澳洲方面发货增加30.6万吨，发往中国的量减少1.8万吨，巴西方面发货增加253.1万吨。本期铁矿全球发运环比和同比均有明显改善，其中巴西发运量大幅增加并创下年内新高，澳洲和非主流国家的发运也出现改善。国内到港量本期继续下降并低于年内均值水平，根据前期海外发运情况来看，预计下期将开始回升。上周全国港口库存继续去化并低于去年同期水平，整体库存压力并不大。铁矿石发运季节性反弹，供应存在增长预期。
　　●需求方面:上周全国247家钢厂高炉开工率为84.156，产能利用率为91.76%，日均铁水产量为244.77万吨。需求端，终端需求在假期后有所反弹，未来仍面临季节惶走弱压力，上周铁水小幅下降，在钢厂盈利率偏高的情况下，钢厂主动减产意愿不强，铁水暂时仍能维持高位。中美会谈超预期，外部不确定性阶段下降，出口下行压力缓解，但产业链进入淡季后的负反馈担忧并未解除，钢材限产预期也仍然存在扰动。
　　●价差方面:铁矿基差定弱，9-1跨期价差走强。
　　●风险提示:供给不及预期，政策大幅变化，贸易摩擦升品。