要点概览—建筑钢材季节性下滑仍不明显，而板材及下游钢制品的抢出口现象依然存在，因此整体钢材库存依然呈下滑态势。而铁水产量或阶段性见顶，但考虑到炼钢利润仍较好，因此预计钢材整体仍会处于供需较平衡的状态下运行，后续关键在于季节性需求下滑的具体幅度所给钢价估值带来的拖累。而铁水产量维持高位运行，导致原材料的负反馈式下行不会那么顺畅，但同时也会对钢材估值形成拖累，因此黑色金属整体依然逃脱不了弱势震荡的背景。
　　终端需求——季节性下滑尚不明显。本周钢材现货受到期现情绪带动有所反弹，上海螺纹3200(+50)，上海热卷3290(70)，螺纹表观消费量260.29万吨( -463$)，全国建材贸易商日均成交1:.0万吨(+).7)。螺纹社库下滑6.69，厂库下滑'7%，热卷社库下滑3.9%，厂库下滑i.%。得益于板材及下游继续抢出口，以及建筑钢材的季节性下滑尚不明显，本周表需数据有所修复，但同比依然偏弱，等待后续持续性及具体环比下滑的节奏。
　　钢铁供应——利润刺激长流程粗钢高供应。本周全国247家钢厂高炉产能利用率91.76%(-0.33)，日均铁水产量244.77万吨(-0.87)。螺纹周产量226.3万吨(+3)，热卷周产量311.98万吨(-8.4)，短流程产能利用率35.1%(+0.9)。估算的螺纹长流程毛利80元/吨，短流程谷电毛利9元/吨，热卷毛利55元/吨。
　　焦炭——第一轮提降落地。虽然提"%.快速落地，但得益于入炉煤成本的松动，焦化企业利润尚可，焦炭供应依然保持对应铁水的高位，钢厂和贸易商也并无补库动作，因此港口及产地的库存压力仍会对价格形成压制。但得益于高位铁水，第二轮提降预计暂缓。
　　焦煤——累库压力仍存。虽然产地存在个别煤矿减产现象，但整体来看炼焦煤供应仍处于高位，进口煤的低价竞争依然存在，蒙煤的通关稍受扰动，但目前仍基本维持千车左右。因此关口和产地的累库压力仍存，后续观察六月安全生产月的影响和进口是否有持续缩量，再配合下游持续高产量判断阶段性止跌点。
　　风险提示:关税博弈再生扰动.粗钢压减,策是否有具体措施