每日大市点评
　　5月19日，港股未受上周五美国主权评级被下调的影响，走出独立行情。近年港股恒生指数与美股标普500指数的相关系数已跌至0.3，与沪深300的相关系数升至0.7，港股更多跟随国内股市。恒生指数小幅低开后迅速企稳，最终仅微跌12点，收报23,332点。恒生科指下跌0.5%，收报5,255点。大市成交金额减少至1,847亿港元，港股通净流入84.59亿港元。盘面上，新消费、电讯、生物医药股表现突出，获纳入恒生综指的蜜雪集团(2097 HK)、布鲁可(325 HK)及古茗(1364 HK)分别升8.5%、6.5%及5.1%。泡泡玛特(9992 HK)再创历史新高，但量能稍显不足。获纳入恒指的美的(300 HK)及中通(2057 HK)分别升3.0%及4.0%。
　　当前港股面临内资获利了结与估值修复动能减弱的双重压力。AH溢价指数跌至近四年低位，南向资金兑现意愿增强，叠加腾讯(700 HK)、阿里(9988 HK)等科网巨头业绩后缺乏增量催化剂，技术性超买或使市场进入震荡整固阶段。值得注意的是，恒生指数连续两个交易天收低于5天线，是4月9日以来首次，昨日也仅企稳在10天线以上。而恒生科指已失守于10天线，也完全回补5月12日的上升裂口。从两大指数走势看，港股进入调整行情的机会大增。另一方面，基本面内外承压格局未改——内需疲弱下居民与企业信贷持续低迷，出口链仍受累计关税压制，企业盈利预期仍有下修风险。外部风险则聚焦中美博弈从关税向技术围剿升级，或加剧科技股估值压制。短期看，恒指23,200点以上已部分透支关税暂缓利好，叠加南向资金流入动能衰减，市场或面临技术性回踩（支撑位22,500点）。策略上可阶段性获利，倾向防守为主，静待政策加码或博弈拐点的催化，关注高股息防御板块（电讯、公用事业），政策提振及消费转型板块（文旅、服务消费、新消费龙头），“自主可控”政策对冲主线（AI算力、半导体设备）有望受益国产替代而迎来结构性机会。
　　宏观动态：
　　房地产方面，上周新房成交量同比跌幅收窄。根据初步资料，上周(至5月18日)30大中城市商品新房成交量达180万平方米，同比下跌9.0%，优于前周的15.5%同比下跌，环比上升9.6%，优于前周的5.3%环比增长。不同类别城市表现分化。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+19.7%、-30.0%、+7.2%(前周同比：+12.4%、-23.3%、-27.4%)。另一方面，根据统计局公布，4月房屋新开工及竣工面积分别同比下跌22.3%及28.8%，降幅皆多于3月的18.7%及11.7%。虽然如此，4月70城新建商品住宅价格指数同比下跌4.5%，降幅少于3月的5.0%。这也是自2024年11月起房价同比降幅持续收窄。
　　行业动态：
　　汽车板块，吉利汽车（175 HK）第一季度净利润同比+264%，新能源汽车规模效益凸显，业绩符合预期。市场普遍看好公司销量结构及盈利能力持续改善。业绩公布后股价表现平稳，周一回调2.5%。月初至今吉利汽车上涨17%。周一同业比亚迪（1211 HK）下跌0.1%，其他新势力车企分别下跌2%-4%。市场关注电池龙头宁德时代（3750 HK）于20日登陆港股表现。
　　恒生医疗保健指数昨日逆市上涨1.4%。信达生物（1801 HK)上涨4.0%。消息面上，公司宣布，玛仕度肽在中国超重或肥胖合并代谢相关脂肪性肝病(MAFLD)的受试者中的一项III期临床研究(GLORY-3)完成首例受试者给药。另外，媒体报道公司还将在ASCO会议报道IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在黑色素瘤、结直肠癌、非小细胞肺癌的临床数据，以及IBI343(CLDN18.2 ADC)在胰腺癌的临床数据。公司早前汇报了靓丽的一季度产品销售数据，我们维持公司有望在2025年扭亏的预期。
　　昨日港股大市略为波动，但是个别公用事业板块，例如供水、天然气、香港公用事业板块获得支持。中国水务(855 HK)、昆仑能源(135 HK)、新奥能源(2688 HK)、长江基建(1038 HK)分别上升3.4%、4.9%、1.8%、0.6%。当中我们维持首选中国水务，因为全国不同地方自来水价上调趋势的确定性较强。