逻辑：中美贸易关系超预期缓和，黑色系估值集体上修。主要原因是前期中美关税强压下国内集中抢出口对冲国内需求下滑，关税暂停90天（24%对等关税）强化对美抢出口行为，市场对出口下滑预期进行修复。短期黑色系价格集体上行，叠加铁矿石处于高需求+高贴水+库存去化格局下，价格反弹更为强烈。
　　供应方面：外矿发运整体平稳，整体同比降幅趋于收窄。5月份是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。
　　需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水环比回落至244.8（-0.87），短期需求端见顶，但当前钢厂盈利率水平较高且出口端预期上修，预期铁水将整体高位回落走势，但下行斜率偏低，短期对价格影响程度较小。
　　库存方面：从当前国内高企的需求水平来看，5月份港口库存水平将保持相对平稳或偏向于去化态势，但整体评估来看，库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供向上驱动。
　　观点：中美贸易关系超预期缓和，短期交投重心倾向于交易强现实+情绪修复。短期国内宏观政策进入完全真空阶段，短期国内增量政策预期偏弱需求基本见顶，并随着供给端持续回升，预计短期更多受宏观情绪修复主导，基本面影响权重降低。
　　策略：建议区间操作，整体依然区间震荡为主，价格重心阶段性上移。i2509合约价格压力区间720 ~750元/吨。外盘FE06合约价格区间98~102美金/吨。
　　后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响