破净及达基率情况：
　　1）破净率近期波动平缓：截至4月底，全市场理财产品破净率为2.23%，环比下降0.27个百分点；2）封闭式理财产品达基率有所上升，开放式理财产品达基率均有所下降：截至4月末，封闭式理财产品达基率为83.17%，开放式产品达基率为54.80%。
　　净值型产品存续情况及净值变动：
　　1）净值型产品数量下降：截至4月底，存续的净值型理财产品共计1.86万只，较上月环比下降1.85%；2）净值波动压力增加：4月最后一周净值相对前期下跌的产品数量为3534只，占比7.88%。4月30日净值相对前期下跌的产品数量为419只，占比2.95%。
　　发行市场情况：4月最后一周（4.22-4.28）产品发行总数1438款：
　　 1）收益类型：发行理财产品1438款，非保本型产品1438款，市场占比100%；2）期限类型：1-3个月期限产品发行量占比上升。到期市场情况：4月最后一周（4.22-4.28）理财产品到期1735款：1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比持平；2）期限类型：3-6个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升。
　　理财收益情况：
　　截至2025年4月6日，全市场3个月理财产品收益率波动上升。全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月2.36%、6个月2.54%、1年2.50%，较一周前分别+2BP、-17BP、-53BP。
　　理财公司产品：
　　1）发行节奏边际减缓：2025年4月，共32家理财公司新发行了理财产品合计5077只，较上月增加15只。其中，北银理财较上月增加69只，中邮理财新发产品数量较上月增加45只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2025年4月末，32家理财公司存续产品共81638只，其中，兴银理财最多，占比9.59%。
　　 “固收+”及FOF型理财产品动态：
　　1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2025年5月初，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为21.12%、21.55%、18.95%。3月理财公司发行“固收+”产品最多，占比80.16%。其次是城商行，占比12.95%。2）工银理财、信银理财FOF产品数量领先：2025年4月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有158只；工银理财、信银理财FOF型产品数目最多，分别为37只和23只
　　投资建议：
　　我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
　　风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。