投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级，上调目标价至46.70（+14.97）元。我们预计公司2025-2027年（新增2027）EPS分别为0.72(-0.07) /0.90(-0.12) /1.14元，可比公司2025年平均PE 174.35X，受到用友网络影响平均PE水平虚高，考虑到公司目前AI应用初步显露出的广泛潜力与市场高度认可，最终给予公司2025年65倍PE，对应目标价46.70元，维持“增持”评级。
　　业绩稳健增长，主业发展亮眼。2024年公司业绩稳健增长，实现营业收入23.31亿元，同比增长4.62%，归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%，其中研发设计类和AIoT类业务分别同比增长23.33%和22.04%，态势喜人。2025Q1公司营收4.23亿元，同比增长4.33%，研发设计类业务同比增长20.32%，为业绩提升贡献主力；实现归母净亏损0.08亿元，同比减亏，主要系公司积极落实降本增效措施，优化人资配置，并借助AI技术赋能提升运营效率所致。
　　AI业务加速布局，发力Agent产业协同。公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座的研发投入及更新迭代，实现多端、多模态交互与跨平台使用，并完成主流国产化软硬件适配。推出鼎捷多模态大模型与Agent开发及运行平台（IndepthAI），升级一系列功能模块，赋能企业与ISV伙伴快速构建AIAgent应用，并推出AI一体机以满足多样化部署需求。2024年，公司在中国台湾地区的AI业务营收同比增长135.07%，净利润同比增长57.54%，覆盖77%公开上市企业，展示出AI应用的广泛潜力与市场高度认可。
　　领航制造业数智化转型，技术赋能企业成长。2024年在AI尤其是国产大模型的飞速发展下，工信部等三部门联合印发《制造业企业数字化转型实施指南》，鼓励龙头企业建设高质量工业数据语料库，支撑工业人工智能训练和应用推广。公司积极顺应行业趋势，推动AI技术与主营业务的深度融合，实现鼎捷雅典娜操作系统、数据库、中间件等核心领域国产化，着力打造基于鼎捷雅典娜的新生态业务体系，并加大海外战略布局，锁定东南亚各地区潜力产业，深化本土化服务，加速业务成长。
　　风险提示：技术开发不及预期风险，行业竞争加剧风险。