简要观点
　　◆棉花：震荡偏强
　　宏观方面，国内降息降准等一揽子金融政策落地，叠加中美经贸高层会谈关税协商取得一定成果，政策面释放积极信号，基本面来看，本年度国内商业库存去库加速，消费量维持高位或导致本年度后期供需偏紧，短期棉价受多方利好背景下，短中期棉价维持震荡偏强运行。巴西种植3月13日已经结束，2024年巴西棉总产达到370万吨，2025年预计总产达到395万吨，对外棉有一定压力。国内新疆新棉播种已经结束，并未出现异常天气，今年新疆丰产概率增大，以及国内一二季度抢出口，消费前置，远期合约有压力。美棉已经进入播种期，后续7、8月美国天气值得关注，6月美国6.5万亿美元国债到期，中美贸易谈判显得尤为重要，若向好的形势发展，美国通胀缓和、国内通缩也得到缓和，美联储降息概率上升，更加有利于经济发展，所以未来还是要看宏观形势的发展，逐步认证，从整体上，25、26年度预期全球依然是高产年份，国内短中期棉花商业库存偏紧有结构性矛盾，短中期看涨，但远期丰产，限制了棉花上涨的幅度。（数据来源：中国棉花信息网TTEB）