核心观点
　　高频经济数据关注点：第一，受假期影响，生产热度仍呈现下行趋势，化工、轮胎开工率处于季节性低位，焦炉产能利用率下降，螺纹钢产量降至去年同期水平之下，高炉、沥青开工率有所回升。第二，商品房成交面积回落，土地成交面积持续回升，均与去年同期水平接近。第三，物价走势分化，原油价格低位回升，焦煤、螺纹钢下降，铜价相对稳定；农产品整体延续季节性下行趋势，水果涨幅较大。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。
　　生产：化工、轮胎开工率季节性下降，沥青、高炉回升
　　5月9日当周，焦炉产能利用率下降0.38 pct，高炉开工率升高0.29 pct，螺纹钢产量下降9.85万吨；石油沥青开工率升高0.5 pct；化工PX开工率低位小幅升高0.81 pct，PTA开工率大幅下降4.65pct；汽车轮胎开工率季节性大幅下降，全钢胎开工率下降11.47 pct，半钢胎开工率下降14.08 pct。
　　需求：商品房成交回落，BDI指数下跌
　　5月4日当周，商品房成交面积回落，存销比下降；土地成交面积持续回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加5.59亿元。4月30日当周，汽车厂家日均零售增加6.3万辆，日均批发增加11.9万辆。5月9日当周，航运指数SCFI上涨0.32%，CCFI下跌1.31%，BDI下跌8.59%。
　　物价：油价回升，煤钢下跌，水果涨幅较大
　　5月9日当周，布伦特原油价格上涨4.27%至63.91美元/桶，焦煤期货价格下跌4.74%至883.5元/吨，跌破900元/吨整数关口；LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.15%、-0.58%、+1.76%，国内螺纹钢期货价格下跌1.94%；农产品延续季节性下行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.15%、-0.87%、+0.23%、+5.53%。
　　物流：地铁客运量、执行航班量、城市拥堵指数均下降
　　5月9日当周，地铁北京、上海客运量均减少，国内国际执行航班量减少，一线城市高峰拥堵指数下降。
　　风险提示
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。