随着债市“科技板”推出，债券的固定收益属性如何与股权基金投资甚至股权直投的不确定性相结合，或是市场主要关注点。当前混合科创票据已有一定股债联动属性，具体有关挂钩条款如何设置？本文就此进行详细梳理。
　　l科创债现状：以固定票息为主，浮动利率占比很少
　　科创债资金用途限制相对较少，或成突破新增方式之一。科创债募集资金投向科技创新领域的比例应不低于70%，用于产业园区或孵化基础设施相关用途的比例不得高于30%，并且可以置换发行前十二个月内的科技创新投资支出。在当前严控新增背景下，科创债或成地方实现突破新增途径之一，因而受到地方欢迎。
　　发行主体资质较高，固定票息为主。科创债发行主体中央国企占比约94%，AAA和AA+企业占比约98%，国企信用加持较为明显。所选三大板块科创债全部为固定利率债券，即使部分债券含票面利率调整选择权，但调整基准也未明确跟投资收益挂钩。仅部分混合科创票据票面利率跟投资收益率挂钩。
　　l混合科创票据：票面跟投资收益挂钩，浮动区间较小
　　票面利率跟投资收益挂钩主要分五大类：（1）募资置换前期自有资金投资基金的出资，票面利率跟募集资金置换的创投基金现金分配收益率挂钩，投资收益率主要取决于发行人自基金成立日至基金现金分配收益计算日取得的现金分配及股权退出获得的现金收益。（2）募资置换前期自有资金的股权投资，票面利率跟单个被投公司或多个被投公司的加权投资收益挂钩，投资收益率跟被投公司的营业利润、其他收益、营业收入、净资产、估值等经审计指标有关。（3）募资置换前期自有资金的股权投资，先参照可比上市公司测算预计市值及相应的目标收益率，视目标收益率实现程度不同设置不同的票面利率浮动区间。（4）募资置换自有资金对创投基金的投资，投资人有权利通过特定方式将该期中期票据转换为标的基金的特定数量的财产份额。（5）发债募资偿还有息债务，以专利权等知识产权进行抵质押增信。不过整体来说，上述案例涉及浮动区间仍相对较小，最高浮动区间仅为30bp。
　　l风险提示：
　　政策不及预期，市场波动加大