价格方面：截至5月9日收盘，ICE美棉期价重新下跌，主力7月合约收盘66.72美分/磅，跌幅2.40%；郑棉期价止跌回升，主力9月合约收盘12950元/吨，涨幅1.57%，国内货币宽松政策刺激内需从而提振价格。
　　供给方面:
　　BCO：1、截至4月底全国棉花商业库存415.26万吨，较上月减少68.7万吨，降幅14.20%，低于去年同期18.33万吨，降幅4.29%。同期，进口棉保税库存合计为39.9万吨,环比减少1.8万吨，较去年同期减少8.6万吨。2、截至4月，纺织企业在库棉花工业库存量为95.42万吨，较上月底减少0.51万吨。纺织企业可支配棉花库存量为128.84万吨，较上月底减少0.73万吨。
　　需求方面:
　　BCO: 1、2025年4月，我国出口纺织品服装241.86亿美元，同比增加1.1%，环比增加3.35%。其中纺织品出口125.8亿美元，同比增加3.2%；服装出口116.07亿美元，同比减少1.17%，环比增加2.25%。2025年1-4月，我国出口纺织品服装904.68亿美元，同比增加1.1%；其中纺织品出口458.48亿美元，同比增加3.8%；服装出口446.2亿美元，同比下降1.5%。TTEB：1、2025年4月越南纱线出口前三大市场为中国、美国以及韩国，占比分别为49.7%、10.5%及7.9%。4月越南纺织服装出口额为30.67亿美元，同比增长18.1%，环比增长0.2%。2、织厂开机率低于去年同期，截止4月底织厂开机率维持在51.6%。市场初步预计5月织厂开机整体稳中有降，伴随补单结束，预计织厂开机将出现小幅下降。
　　央行：国内公布货币宽松政策刺激内需消费，降低金融机构和实体企业融资成本。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉重新下跌，最新一周美棉出口销售环比下降。市场受到关税问题缓和预期影响有所利多表现，CFTC的基金持仓棉花净多率持续回升，国际市场或将不再过分看空ICE棉价。国内方面，宏观货币政策提振市场情绪。进口棉港口库存开始去库，全国商业库存降幅符合预期。郑棉期现基差环比下降，内外棉价差环比基本持平，国内下游开机率尚未表现为负反馈，但织造厂开机率开始出现下调迹象。郑棉5-9和9-1价差止跌回升，远月合约有所抬升。策略方面，建议以CF2509区间策略为主，短期内缺乏明确驱动因素。综合上述情况，建议使用卖出期权策略匹配场内期货合约交易。
　　风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。