股指期货
　　市场表现：5月8日，A股四大股指多数上涨，其中上证指数上涨0.28%，报收3352点；深成指上涨0.93%，报收10197.66点；创业板指上涨1.65%，报收2029.45点；科创50指数下跌0.36%，报收1026.44点。市场成交13,218亿元，较前日减少1,833亿元。行业板块方面，国防军工(+2.57%)，银行(+1.11%)，基础化工(-0.21%)涨幅居前；传媒(+1%)，计算机(+0.71%)，电子(+0.5%)跌幅居前。
　　从市场强弱看，IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为3,837/205/1,366。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入70、-89、-94、113亿元，分别变动+146、+111、-63、-195亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为139.28、113.81、36.9与14.71点，基差年化收益率分别为-18.24%、-15.9%、-7.72%与-4.43%，三年期历史分位数分别为5%、3%、13%及22%。期现价差有所修复，但仍处于较低水平。
　　交易策略：目前A股财报季基本告一段落，而美国关税的影响也已逐步定价。从4月PMI数据看，关税对经济的冲击或会于日后逐渐公布的经济数据中继续显现，但我们倾向于认为市场已将其计价于价格之中，因此增量信息或更为重要。后市中，二季度外贸情况和财政进展较为关键，关注外贸行业的修复和内需板块的表现。
　　从四个角度看，市场有望企稳。一是人民币汇率守住关键关口，假期间离岸人民币兑美元升值，暂时无需担心汇率对于大盘指数的拖累；二是此前，热门行业指数（如具身智能、AI、半导体等）有资金回流的迹象，或进一步推动小盘指数企稳回升；三是从往年五一过后的市场表现看，市场成交量会在1-2周内走高，或有助于指数开启新一轮上涨；四是大盘指数的估值处于较低水平，而经济向好的基本面依然稳固。建议可逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更足，中长期IH、IF估值更具吸引力。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
　　国债期货
　　市场表现：5月8日，国债期货全线反弹，其中2年期国债期货上涨0.05%，报收102.36点，5年期国债期货上涨0.16%，报收106.18点，10年期国债期货上涨0.17%，报收109.06点，30年期国债期货上涨0.26%，报收120.43点。
　　现券：目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动-4bps，对应净基差-0.014，IRR1.74%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动-4bps，对应净基差-0.07，IRR2.23%；10年期国债期货CTD券为240025.IB，收益率变动-2.95bps，对应净基差-0.046，IRR2.03%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动-2bps，对应净基差0.004，IRR1.57%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放1,586亿元，货币回笼0亿元，净投放1,586亿元。
　　交易策略：近期短端资金面中性；宏观侧，美国关税超预期落地后有缓和的迹象，全球贸易不确定性虽尚存，但国债已逐渐回归经济基本面定价。短期内，国债价格已至高位，预计偏震荡运行；长期中，财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若在政策支持下国内经济进一步向好，则长端国债价格或逐步降温；反之，长端价格或仍维持高位震荡局面。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。