股指期货
　　市场表现：5月6日，A股四大股指全线上行，其中上证指数上涨1.13%，报收3316.11点；深成指上涨1.84%，报收10082.34点；创业板指上涨1.97%，报收1986.41点；科创50指数上涨1.39%，报收1026.52点。市场成交13,644亿元，较前日增加1,714亿元。行业板块方面，计算机(+3.65%)，通信(+3.59%)，综合(+3.38%)涨幅居前；银行(-0.13%)，食品饮料(+0.35%)，美容护理(+0.43%)跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4,959/70/379。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入196、60、-149、-107亿元，分别变动+164、+99、-78、-184亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为149.72、118.33、42.34与18.12点，基差年化收益率分别为-18.59%、-15.62%、-8.42%与-5.18%，三年期历史分位数分别为4%、4%、10%及19%。期-现价差有所修复，但仍处于较低水平。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。交易策略：目前A股财报季基本告一段落，而美国关税的影响也已逐步定价。从4月PMI数据看，关税对经济的冲击或会于日后逐渐公布的经济数据中继续显现，但我们倾向于认为市场已将其计价于价格之中，因此增量信息或更为重要。后市中，二季度外贸情况和财政进展较为关键，关注外贸行业的修复和内需板块的表现。
　　从四个角度看，市场有望企稳。一是人民币汇率守住关键关口，假期间离岸人民币兑美元升值，暂时无需担心汇率对于大盘指数的拖累；二是此前，热门行业指数（如具身智能、AI、半导体等）有资金回流的迹象，或进一步推动小盘指数企稳回升；三是从往年五一过后的市场表现看，市场成交量会在1-2周内走高，或有助于指数开启新一轮上涨；四是大盘指数的估值处于较低水平，而经济向好的基本面依然稳固。建议可逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更足，中长期IH、IF估值更具吸引力；期权方面，节后隐含波动率或会逐步走低
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
　　国债期货
　　市场表现：5月6日，国债期货涨跌不一，其中2年期国债期货下跌0.06%，报收102.31点，5年期国债期货下跌0.04%，报收106.06点，10年期国债期货下跌0%，报收109.05点，30年期国债期货上涨0.11%，报收120.97点。
　　现券：目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动+1bps，对应净基差-0.007，IRR1.79%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差-0.043，IRR2.09%；10年期国债期货CTD券为220003.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差-0.047，IRR2.12%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.131，IRR2.52%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放4,050亿元，货币回笼10,870亿元，净回笼6,820亿元。
　　交易策略：近期短端资金面中性；宏观侧，美国关税超预期落地后有缓和的迹象，全球贸易不确定性虽尚存，但国债已逐渐回归经济基本面定价。短期内，国债价格已至高位，预计偏震荡运行；长期中，财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若在政策支持下国内经济进一步向好，则长端国债价格或逐步降温；反之，长端价格或仍维持高位震荡局面。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。