★本周全球市场概述
　　市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.38%。美元指数涨0.31%至100.3，非美货币涨跌互现，离岸人民币跌0.38%，欧元跌0.42%，英镑涨0.27%，日元跌0.28%，瑞郎跌0.52%，比索、兰特、泰铢收涨，韩元涨2.5%，澳元、加元、新西兰元、林吉特收跌。金价反弹2.6%至3325美元/盎司，VIX指数回落至21.9，现货商品指数收跌，布油反弹4%至63.8美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　中美高层在瑞士举行会谈，针对关税进行谈判，美国与英国达成协议，由于美国对英国为顺差国，因而谈判较为容易，具体协议细节还未公布，但市场对于关税缓和的预期增加，推动市场风险偏好回升。美联储5月利率会议按兵不动，符合市场预期，会议声明中强调关税增加了失业率和通胀的上行风险，但影响程度具有较大的不确定性，美联储选择继续观察关税最终的规模、幅度和时间长度，以及对经济的下行风险和通胀的上行风险哪个影响更大再做决策，短期货币政策缺乏增量支持，缩表操作也在继续。英国央行降息25bp至4.25%，符合预期，但有两名票委反对降息。经济数据显示美国尚未衰退，但滞胀风险增加，4月ISM非制造业PMI从50.8回升至51.6，预期50.2，抢进口推动新订单分项走高，物价分项继续攀升，结构不佳。首申人数从24.1万人回落至22.8万人，略好于预期。4月纽约联储一年期通胀预期从3.58%回升至3.63%，通胀预期已经先于实际通胀持续走高。但市场还需硬数据的检验。海外股市短期走势震荡偏强。
　　★热点跟踪
　　美联储5月利率会议偏向鹰派。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。