★一周复盘：国债期货高位震荡
　　本周（05.05-05.11）国债期货高位震荡。周二，央行通过逆回购大量净回笼资金，资金面并未继续转松，短端品种表现偏弱。市场预期4月经济指标走弱，长端品种表现略偏强。周三，早盘央行官宣降准降息，利率短暂下行后机构止盈意愿快速上升，国债期货震荡调整。短端品种表现强于长端。周四，资金面边际转松，股市进一步走强动力不足，国债期货震荡上涨，曲线走陡。周五，早盘资金面转松，国债期货震荡上涨，但4月出口数据超市场预期，午后国债期货震荡走弱。截至5月9日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为102.356、106.105、109.035和120.320元，分别较上周末变动-0.012、+0.005、-0.015和-0.520元。
　　★基本面利多确定，把握回调买债机会
　　展望后市，市场应在震荡中逐渐走强，建议把握时机做多。基本面利多是相对确定的，债市中长期走强的方向也是明确的，只是也要注意，国债期货价格依旧不低且短期或有贸易谈判等因素的扰动，做多需要把握时机，调整加仓策略性价比高。央行降息后，资金利率中枢也快速随之下降，曲线由平转陡。由于后续监管机构有意缓解银行的负债端压力，曲线走陡的方向也是相对确定的。曲线走陡的空间由资金利率下行空间决定，预计资金利率仍有一定下行空间，只是节奏或相对波折。
　　策略方面：1）推荐逢低布局中线多单策略。2）可关注短端品种的正套机会。后续随着资金面逐渐转松，短端品种的基差也有望上升，正套空间会逐渐下降。3）做陡曲线机会初步出现，后续继续关注资金利率变化。4）做窄TS06-09价差策略先行止盈。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。