★商品市场概述
　　2025年4月30日当周，内盘涨幅靠前品种集中于农产品及期债，跌幅靠前品种集中于能源化工。假日期间，外盘天然气和棉花涨幅靠前，原油跌幅靠前。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华农产品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品；金/油比价轮动至空配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：螺纹热卷主力合约价差、铜金主力合约比价、SA/FG主力合约比价；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：L-PP主力合约价差、PP- 3MA主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差。
　　海外方面，海外方面，虽然避险情绪略有改善，但关税政策的扰动仍存。数据方面，关税政策对美国经济的负面影响有所显现。国内方面，4月制造业PMI边际回落，供需双弱的同时价格因素拖累持续，显示关税政策影响下工业企业较为谨慎。商品方面，关税影响下，经济增速放缓，部分涉及关税政策的品种面临成本提升风险，多农空工格局或得以延续。贵金属维持中长期多配。
　　★风险提示：
　　公式中现货标的及常数差异导致的数据失真