面对低利率时代的优质债权资产荒，保险资金正在向权益市场迁徙，成为稳定资本市场的重要力量，而上市银行以稳健的经营能力和突出的股息回报，成为保险资金配置重要方向。我们尝试从2024年以来险资增配银行股的情况来分析险资对银行股的投资偏好。
　　2024年以来，险资增配银行股，尤其是增配不少国股行H股。根据我们梳理的保险持股银行情况来看，截至2025年5月8日，险资持有银行股市值为0.69万亿元，较2023年末增加了0.16万亿元。其中，增持情况有：平安增持建行、工行、招行、邮储和农业银行H股，国寿增持中信和苏州银行，大家增持兴业银行，瑞众人寿增持兴业和中信银行，信泰人寿增持浙商和北京银行，长城人寿增持无锡银行，新华人寿增持杭州和建设银行，利安人寿和国华人寿增持常熟银行；减持情况有：国寿减持邮储银行，大家减持招商银行，太平减持农业银行，和谐健康减持平安、工行和建设银行，阳光保险减持北京银行。
　　分类型来看，险资主要增持国股行。截至2025年5月8日，险资持有国有大行、股份行、城商行和农商行的市值分别为2148、4427、218和104亿元，分别较2023年末增加1172、346、50和9亿元。前期银行研思录二《险资为何爱买港股大行？》，我们阐述了，险资频繁买入港股国有大行，是资产荒环境下保险公司基于对股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素的进行的决策，综合考量，这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了国有大行在金融市场中的独特投资价值。
　　保险公司重仓A股银行股股数触底回升。从保险公司重仓A股流通股来看，2020年-2024年，保险公司重仓A股银行流通股的股数一直呈下降态势，从2020年底的526亿股下降至2024年底的383亿股。2025年一季度呈现触底回升态势，25Q1末回暖至391亿股。从市值来看，保险公司重仓银行流通股的市值从2024年开始回升（主要得益于银行股股价上涨，银行指数24年涨幅34%），2025年一季度继续呈回升态势。
　　监事会取消，董事会席位或将有所调整，保险持股银行或迎新格局。4月29日，五大行、招行和华夏等国股行发布公告，修改公司章程并撤销监事会。监事会取消后，董事会席位或有所调整，保险持股银行将迎来新格局，预计未来保险公司与银行之间的合作将更加紧密。
　　风险提示：政策力度低于预期；保费收入增长不及预期。