观点：现货方面，供给端，基层粮源基本见底，以贸易商供应为主，市场看涨情绪进一步加重，贸易商挺价惜售，整体港口库存进入去库阶段，但仍处于同期高位。替代品方面，华北地区小麦对玉米产生部分饲用替代，但产区干旱引发小麦产量担忧带动小麦玉米价格，进口大麦、高粱等价格优势不明显，进口量或保持低位。需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，饲料企业以按需采购滚动补库和签远期订单为主。深加工企业陷入亏损，淀粉库存处于同期高位，开工率下滑，企业或维持刚需采购为主。下游饲料企业库存小幅提升处于高位，且多执行前期订单为主，而深加工企业库存小幅下降但仍处高位，整体加工需求难有明显增量。综上，基层粮源基本见底，市场看涨惜售情绪较重，5月供应预计相对偏紧，而需求略有增量但库存尚可，价格表现或整体以偏强为主。期货方面，2507合约小幅升水现货，5月份贸易商仍面临华北麦收前腾库现状，不过部分小麦产区出现旱情，引发市场对小麦产量和质量的担忧，所以价格或跟随现货以震荡偏强为主，期货价格需要继续关注后期小麦及玉米产区天气及生长状况。
　　策略：（1）现货企业：以消耗库存为主；（2）期货投资者：前期多单持有，逢高可少量减持。
　　重要变量：天气，收抛储及进口关税政策，地缘局势。