行业：销量平稳增长，重仓比例环比提高，板块整体持续超配
　　2025年一季度汽车行业基金重仓比例环比提升，超配比例环比有所增加，汽车制造配置比例相对提升较多。一季度汽车行业基金重仓比例7.15%，维持较高水平，环比提升1.06pct，和汽车股市值占A股总市值的比例相比较，2025Q1整体超配2.44%，2024Q4超配1.72%，超配比例环比提升0.71pct。分子行业来看，2025Q1汽车制造配置比例为3.56%，环比提升0.86pct；零部件配置比例为3.58%，环比提升0.20pct。基本面来看，2025Q1乘用车销量平稳增长，新能源车市场需求旺盛，新能源渗透率同比增长。一季度基金重仓比例维持高位，展望来看，“以旧换新”政策延续，叠加换购需求，支撑内需韧性，有望带动板块需求超预期。
　　内资：景气度影响资金配置，看好全球化和电动智能变革
　　从国内基金重仓标的明细来看，2025年一季度汽车行业基金重仓前十五大标的分别为：比亚迪、福耀玻璃、赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W、拓普集团、春风动力、赛轮轮胎、吉利汽车、宇通客车、伯特利、新泉股份、长城汽车（2333.HK）、潍柴动力、爱玛科技。与2024年四季度相比，行业配置偏好行业龙头及智电变革下高成长个股，比亚迪、福耀玻璃、赛力斯仍居前三，伯特利、潍柴动力、爱玛科技进入前十五，星宇股份、上汽集团、德赛西威掉出前十五。
　　外资：持股比例持续提升，偏好盈利能力强的行业龙头以及高成长个股
　　外资在汽车行业的配置比例维持较高水平。从配置资金看，截至2025年3月31日，汽车沪深港通持股市值为1417亿元，相比2024年四季度的1127亿元小幅降低，持股比例则从6.6%小幅上升至9.8%。2024年12月31日至2025年3月31日，增持比例前五公司分别为潍柴动力、富奥股份、均胜电子、宁波华翔和星宇股份；减持比例前五公司分别为中通客车、涛涛车业、福耀玻璃、隆鑫通用、江铃汽车。
　　投资建议：智驾平权再塑整车机会，机器人转型打开零部件空间
　　智能驾驶将成为继电动化又一轮格局重塑的机遇，强智驾整车有望获取更高份额，同时加速数据积累进一步提升自身AI能力。当下时间重点推荐强智驾投放整车：比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车，小米集团、赛力斯、长城汽车。智驾产业链推荐高壁垒格局环节，尤其产业紧缺涨价品种，重点推荐：伯特利、比亚迪电子。机器人转型有望打开长期空间，重点推荐：拓普集团、新泉股份、星宇股份。伴随着以旧换新政策陆续落地实施，商用车板块4月将迎来政策刺激带来的需求强复苏周期，重点关注：中国重汽、潍柴动力、宇通客车等。
　　风险提示
　　1、汽车销量增速不及预期；
　　2、原材料成本大幅上升挤压企业盈利。