财务摘要：2024年，公司实现营业收入295.61亿元，同比下降20.9%，归属于上市公司股东净利润22.68亿元，同比下降46.75%，扣非后归属于上市公司股东净利润24.44亿元，同比下降44.56%，基本每股收益1.14元/股，同比下降46.98%。2025年一季度，公司实现营业收入45.02亿元，同比下降29.17%，归属于上市公司股东净利润2.55亿元，同比下降56.29%，扣非后归属于上市公司股东净利润2.69亿元，同比下降55.38%，基本每股收益0.13元/股，同比下降55.17%。
　　煤炭产销：2024年，公司实现原煤产量3297.89万吨，同比下降15.40%；销量4572.99万吨，同比下降12.90%，其中自产煤销量2673.36万吨，同比下降23.31%，贸易煤销量1899.63万吨，同比增加7.66%。2025年一季度，公司原煤产量908.64万吨，同比增加20.92%；销量762.83万吨，同比下降17.93%，其中自产煤销量441.55万吨，同比下降19.15%，贸易煤销量321.28万吨，同比下降16.18%。
　　公司分红：根据公司《2024年度利润分配方案公告》，本次年度利润现金分红13.68亿元（含税），占公司当年实现可供分配利润的60.3%。
　　投资建议：基于关税战影响，电力消费增速及煤炭价格在1-4月均出现超预期下滑，2025年或出现超预期不利影响，因此下调盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为15.92亿元、16.62亿元、17.83亿元（此前预测2025年-2026年归母净利润为34.22亿、35.64亿），同比分别-29.8%、+4.4%、+7.3%，EPS分别为0.80元、0.84元、0.90元。公司聚焦主业、高分红高股息可期，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期，产能投放超预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期等。