财务摘要：2024年全年，公司实现营业收入1841.45亿元，同比增加1.47%；归属于上市公司股东的净利润223.60亿元，同比下降3.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润211.62亿元，同比下降14.25%；基本每股收益2.31元/股，同比下降2.94%。2025年一季度，公司实现营业收入401.62亿元，同比下降7.30%；归属于上市公司股东的净利润48.05亿元，同比下降1.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45.52亿元，同比下降14.98%；基本每股收益0.50元/股，同比下降1.23%。
　　煤炭产销：2024年公司实现煤炭产量17048.46万吨，同比增加4.13%，煤炭销量25843.08万吨，同比增加9.13%，其中自产煤销量16016.90万吨，同比增加4.55%，贸易煤销量9826.18万吨，同比增加17.54%。2025年一季度煤炭产量4393.77万吨，同比增加6.00%，自产煤销量3954.67万吨，同比增加5.81%。
　　公司分红：根据公司《关于2024年年度利润分配方案的公告》，本次年度利润现金分红110.14亿元，与前次中期利润分配、三季度中期利润分配金额合并计算，共计现金分红金额130.70亿元，占公司当年实现可供分配利润的65%。
　　投资建议：基于关税战影响，电力消费增速及煤炭价格在1-4月均出现超预期下滑，2025年或出现超预期不利影响，因此下调盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为195.13亿元、215.73亿元、227.88亿元（此前预测2025年-2026年归母净利润为229.23亿、234.06亿），同比分别-12.7%、+10.6%、+5.6%，EPS分别为2.01元、2.23元、2.35元。公司经营稳健、高分红高股息可期，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期，产能投放超预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期等。