“退名单”进展如何？
　　2024年9月末起，陆续有主体公开发布“退名单”并征求金融债权人意见的公告。截至2025年4月30日，公开征求债权人意见“退名单”的这类主体共有39家，其中发债主体25家，非发债主体14家。
　　从公告节奏来看，此类公告集中于2024年9-12月，2025年以来仅有6家主体公告。
　　因而另一方面，我们亦需关注公开发布退出融资平台名单公告的主体。此类公告不包含征求金融债权人意见的内容，多表述为：“公司自公告之日起正式退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。”
　　统计2024年9月以来发布此类公告的主体，截至2025年4月30日，共有24家主体公开发布此类“退名单”公告，其中发债主体有2家，非发债主体有22家。从公告节奏来看，2025年3-4月此类公告明显增多。
　　此外，从各地方政府的表述中可见地方正在积极推进融资平台的退出任务，不少区域在政府工作报告、预算执行情况报告中阐述相关内容。
　　“市场化经营主体”有哪些？
　　2023年11月起，部分发债主体开始在募集说明书中声明其为“市场化经营主体”。截至2025年4月30日，共409家主体声明其为“市场化经营主体”。
　　从声明节奏来看，2023年12月-2024年1月是此前的一个小高峰，单月声明主体均在40家以上；2024年9月-2025年2月，声明主体相对较少。
　　而近日，“市场化经营主体”有快速增长的趋势；2025年4月，单月声明主体再度达到高峰，4月新增“市场化经营主体”50家。
　　从省份分布来看，浙江、山东区域“市场化经营主体”数量相对领先，分别达到79家、64家。对比公开“退名单”主体来看，“市场化经营主体”的存量债券体量整体更大，在区域内是相对主流的发债主体。
　　两类主体新增发行如何？
　　以公开“退名单”主体、“市场化经营主体”2类主体为样本，观察其2022年以来发行的新增债券。
　　2022年-2024年，现为“退名单”主体或“市场化经营主体”此前发行的新增债券规模分别为1038亿元、697亿元、288亿元。2023年10月以来，由于发行端受到严监管，新增债券发行规模明显缩量。
　　站在当下节点，我们重点关注：2023年11月开始出现“市场化经营主体”，以及2024年9月以来出现的公开“退名单”主体，在公告之后，两类主体发行了多少新增债券？
　　截至2025年5月6日，公告后发行新增债券的主体均为“市场化经营主体”，公开“退名单”主体在公告后暂未有发行新增债券的案例。
　　对应主体明细来看，截至2025年5月6日，“市场化经营主体”公告后发行新增债券的主体共有32家，共发行新增债券423亿元；其中用于新增用途的规模为324亿元，项目建设105亿元，补充流动性资金77亿元，其他用途143亿元。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据缺失所导致的偏差；政策不确定性；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。