观点小结
　　受国内假期休市导致流动性收缩、“硬数据”非农增长强劲以及“软数据”“制造业PMI表现乐观的多重压制，伦敦现货黄金上周呈现震荡下行态势，当周累计下跌2.35%。在过去的一个月，中国市场的参与度是金价上涨非常重要的一个因素。世界黄金协会数据显示，4月1日至25日期间，中国黄金ETF持仓量增长70.2吨，这一增量不仅远超主要欧美发达经济体总和（48.7吨），更占据同期全球黄金ETF净流入规模的57%，显示中国投资者在黄金定价体系中的影响力。
　　分区域看，尽管美国黄金ETF持仓增加40.5吨，但欧洲市场持仓分化：英国减持5.4吨，意大利减少0.1吨，瑞士增加7.7吨，反映地缘风险溢价对不同区域资金的差异化驱动。随着五一假期临近尾声，中国市场买盘动能逐步释放，加之技术面超买修复需求，金价于本周初展开反弹，伦敦金较上周低点已回升5%，印证中国交易量回归对短期价格的托举效应。
　　往后看，本周四的FOMC会议上美联储料将保持基准利率不变，并强调价格稳定的重要性。结合最新就业数据，劳动力市场的韧性可能进一步推迟政策转向时点，6月份降息的可能性也会偏低，则市场在降息预期的收敛过程中会对金价造成一些利空。然而上周五公布的非农数据已经表明，黄金对这类利空因素并不敏感。近期黄金大概率强势震荡。