港股市场表现回顾：
　　美方对华关税表态有所缓和，中美贸易摩擦存在降温可能，带动本周市场继续反弹。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+3.15%/+2.74%/+1.96%。本周市场一级行业板块除电讯业外全部收涨，风格再次从红利防守偏向顺周期，医疗保健业和资讯科技业涨幅靠前，周涨幅分别在8%和6%左右。
　　截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至55%左右，估值水平仍在5年均值以下。
　　港股市场宏观环境：
　　基本面：政治局会议继续坚持稳中求进的工作总基调，会议强调当下外部形势严峻，同时强调了扩内需的紧迫性。
　　资金面：中美贸易摩擦仍处僵局，美方态度有所松动；南向资金明显降温，本周净流出，中断了连续34周净流入的纪录。
　　港股市场展望：
　　基本面：3月工业企业利润数据在政策端支持下有所改善，但当前数据仍未反映中美贸易摩擦带来的外需承压；政策面：政治局会议坚持稳中求进的工作总基调，重点放在多措并举扩大内需；资金面：全球征税导致美国通胀预期升温，压制联储降息节奏，本周南向资金出现净流出；情绪面：中美关税加无可加，市场暴跌后市场情绪有所缓和，但整体仍偏观望。
　　板块配置方面，我们继续看好行业相对景气的汽车、科技、互联网等；业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。