供应端：进入5月份，随着主流区域尿素出厂价格坚挺，而当前原料无烟煤价格弱势，当前尿素行业整体利润维持稳定，晋城地区6800K无烟小块出厂价960元/吨，阳泉无烟块煤价格850元/吨，榆林沫煤延续下跌态势，5800大卡含税出厂价大跌至515元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价大跌至536元/吨，尿素现货价格区间震荡，固定床工艺生产完全利润170元/吨；水煤浆工艺生产利润位置300元/吨，气流床工艺利润520元/吨，预计5月份，随着国煤价持续偏弱运行，尿素出厂价底部有支撑，预计利润将会维持。国内西南、西北气头检修装置满产运行，煤头检修装置恢复，同时4月底江苏恒盛顺利投产，尿素日均产量将进一步攀升，截至4月底，国内尿素日均产量高达20.5万吨附近，供应持续宽松为主，预计5月份国内尿素日均产量将维持在20万吨附近。
　　需求端：进入5月份，国内刚性需求仍有一定释放，东北地区春耕备肥基本结束，复合肥开工率降至年内低位，但苏皖地区农业刚需仍有集中采购需求，同时中原地区高氮肥生产仍有一定缺口，复合肥开工率将会季节性提升，对尿素价格有一定支撑。不过随着关税矛盾演化，三聚氰胺及胶合板厂开工率难有起色，对尿素需求相对一般。进入5月下旬，随着高氮肥生产临近尾声，同时苏皖农业需求结束，尿素整体需求将进入年内低迷期。
　　出口法检政策大幅收紧，后期仍需重点关注两个问题：1.政策出现变化是否具有合理性；2.海外价格高位，随着国内价格震荡，理论出口利润能否持续，关注出口动态。
　　5月份市场展望，由于尿素企业利润尚可，5月份检修装置回归，同时新增装置顺利投产，预计尿素日均产量将维持在19.5万吨以上；另一方面，5月中上旬，中原及苏皖地区复合肥厂开工率维持高位，加快生产追赶进度，同时农业刚需继续释放，需求端有一定支撑；不过进入5月下旬，一方面，农业收尾，东北春耕全面结束，高氮肥生产告一段落，预计需求整体将有所放缓，预计5月下旬尿素价格将持续下跌为主。
　　期货方面，09合约当前贴水现货，预计5月份尿素期货前高后低为主。
　　当前国内外宏观扰动力度依旧较大，大宗商品整体弱势震荡，关注出口。
　　策略推荐：
　　1.单边：下旬之后偏空为主
　　2.套利：91正套0附近建仓，持仓至5月25日左右
　　3.期权：等待期货上涨，卖2509-C-1950