核心观点
　　上周（4.21-4.25）2年期、10年期国债收益率上行；美国2年期、10年国债收益率继续下行，美元指数回升，中美10年国债利差边际收窄；上周融资买入额回升，南向资金流小幅净流出。
　　宏观流动性
　　国内：上周（4.21-4.25），2年期、10年期国债收益率上行，10年期与2年期国债利差收窄。上周央行公开市场净投放7740亿元，MLF净投放5000亿元。
　　国外：上周（4.21-4.25）2年期、10年期美债收益率继续下行，美元指数回升，中美10年期国债利差边际收窄。上周10年期美债收益率下行至4.29%，美元指数升至99.58。截至4月25日，中美10年期国债利差收窄至-2.63%。
　　市场流动性
　　公募基金：2025年4月新成立87只基金，其中61只为股票型基金。截至4月25日，2025年4月新成立基金87只，24年4月为120只；其中，4月新成立股票型基金61只，发行总额约371亿份。
　　ETF基金：2025年4月新成立26只股票型ETF基金。2025年4月新成立ETF基金27只，2024年4月新成立ETF基金23只；其中，4月新成立ETF基金26只为股票型基金，发行份额131.9亿份。
　　南向资金：上周（4.21-4.25）南向资金小幅净流出，年内净流入5676亿元。截至4月25日，上周南向资金小幅净流出，2025年初至今净流入5676亿元。
　　两融资金：上周（4.21-4.25）融资买入额回升，占A股成交额比重上升。上周融资资金买入额均值为999亿元，环比上升7.9%。上周行业融资净流入较多的行业是计算机（约+12.4亿元）、汽车（约+12.0亿元）、机械（约+7.8亿元），合计约+32.3亿元。
　　募集资金：4月IPO公司数为10家，首发募集资金约83亿元。4月股权融资规模约358亿元，其中IPO公司数为10家，发行规模约83亿元；4月有9家上市公司参与定增，总计融资规模约153亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。