收益率与利差总览
　　4月21日-4月25日债券收益率多数上行，信用利差多数跟随走阔。收益率方面，0.5-1Y证券公司次级债上行幅度超3bp，1Y产业债上行幅度超1bp。2-3Y城投债、产业债、商业银行二级资本债、证券公司普通债多数上行幅度超3bp，2-3Y商业银行永续债上行幅度超1bp。5Y产业债、商业银行二级资本债、证券公司次级债、证券公司永续债上行幅度超3bp，2-5Y城投债多数上行幅度超4bp。信用利差方面，1-2Y城投债、产业债信用利差多数走阔超1bp。3Y城投债、产业债、商业银行二级资本债信用利差多数走阔超2bp。5Y商金债信用利差收窄超2bp。
　　 Hermite算法
　　基于Hermite算法，4月21日-4月25日债券收益率普遍上行。收益率方面，各省份城投债收益率多数上行，但5Y上海城投债收益率下行约11bp。城投债信用利差整体走阔，5Y贵州城投债信用利差显著高于中短期限，骑乘收益较高。隐含评级方面，AA-级债券表现延续分化，高收益省份往往伴随着更大的信用利差。4月21日-4月25日期间产业债收益率普遍上行，信用利差整体走阔。4月21日-4月25日金融债收益率普遍上行，其中5Y城商行二级资本债收益率大幅上行约37bp，金融债信用利差整体走阔。但2-3Y国有行商金债收益率明显下行，信用利差随之收窄。
　　余额平均算法
　　基于余额平均算法，4月21日-4月25日债券收益率多数上行，信用利差有所分化。收益率方面，5Y贵州可博弈2.9%以上收益，5Y青海/云南可博弈3.1%及以上收益，且5Y贵州利差显著高于中短期，骑乘收益较高。隐含评级方面，除AA-级收益明显分化以外，中高隐含评级各省城投债最优个券收益率无明显差异。行政层级方面，贵州区县级可博弈4.3%以上收益，云南区县级可博弈3.9%以上收益。4月21日-4月25日房地产民企债券各期限收益率均高于其他券种，0.5-1Y基础化工收益率下行超12bp。4月21日-4月25日金融债信用利差有所分化，0-0.5Y/3-5Y民营券商次级债收益率可博弈4.0%及以上收益。
　　风险提示
　　1、统计存在误差或有遗漏；
　　2、算法偏误；
　　3、历史分位信号效用减弱。