投资要点：
　　医药鱼跃医疗(002223.SZ)点评：收入回归稳健增长轨道，海外高速增长。24年实现收入75.7亿元，同比-5.1%，实现归母净利润18.1亿元，同比-24.6%；25Q1实现收入24.4亿元，同比+9.2%，实现归母净利润6.2亿元，同比-5.3%。部分业务受到23年疫情导致的高基数影响下滑，海外保持高增。产品结构变化导致毛利率有所下滑，销售投入增加。截止25Q1末，公司货币资金为70.8亿元，无短期及长期贷款，财务状况稳健，资产实力雄厚。公司为国内平台型家用器械龙头，具备较强品牌力，出海布局持续推进，增长潜力大。
　　风险提示：产品销售不及预期；海外拓展不及预期；竞争格局恶化风险。
　　机械/建材建筑国泰集团(603977.SH)点评：民爆业务彰显韧性，扣非归母净利润增长。公司25Q1实现收入4.83亿元，同比下降1.26%，归母净利润4308.39万元，同比下降8.23%，扣非后归母净利润3965.63万元，同比增长17.09%，业绩符合预期。一季度民爆业务整体增长，炸药产销增长且盈利能力提升。军工新材料钽铌氧化物营收下滑明显，主要是由于产销下滑明显，产品均价均同比增加。毛利率小幅下滑，期间费用率稳定，专项补助导致净利润波动，扣非后归母净利润保持增长。
　　风险提示：下游采矿业需求不及预期；大运河项目建设进度低于预期；原料硝酸铵涨价
　　交运招商公路(001965.SZ)点评：费用优化及投资收益增加，归母净利润同比改善。25Q1实现收入约28.03亿元，同比-7.24%，归母净利润约13.29亿元，同比+2.74%。得益于成本管控及费用节降，公司归母净利润小幅改善。2025年公司将积极推进改扩建工程；京津塘高速改扩建项目正在稳步开展中，甬台温高速南段改扩建已完成内部立项，桂兴全兴改扩建、招商中铁德商高速改扩建的前期工程在稳步推进中；积极跟进参股企业改扩建投资，完成广靖锡澄改扩建项目增资工作，完成乍嘉苏高速、诸永高速改扩建相关协议签署。公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。
　　风险提示：1）宏观经济波动导致车流量增速不及预期；2）收费政策调整导致通行费收入不及预期；3）公司建设投资不及预期。
　　公用环保深圳燃气(601139.SH)点评：城燃主业量价齐升，综合能源拖累业绩。公司24年实现营收283.48亿元，同比下滑8.34%；实现归母净利润14.57亿元，同比增长1.19%。25Q1收入75.13亿元，同比增长9.48%；实现归母净利润2.33亿元，同比下降15.47%，主要是由于智慧服务业务及综合能源业务利润减少。城燃主业量价齐升，有望持续贡献利润增量。综合能源业绩承压，智慧服务延续收缩态势。费用端显著改善，减值拖累业绩。多渠道优化资源供给，电厂有望贡献增量。
　　风险提示：天然气消费量增长不及预期、天然气价格波动、光伏胶膜价格竞争加剧。