铜
　　隔夜LME铜上涨0.49%至9405.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.34%至77630元/吨；国内现货进口亏损。宏观方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，大幅低于预期14.1和前值-16.3，美政府关税引起的动荡在当地制造业开始显现。美国财政部目前预计，4月至6月期间的净借款将达到5140亿美元，高于今年2月时预测的1230亿美元，但剔除债务上限影响后不增反降，这或表明美国融资需求实际上正在下降。库存方面来看，LME库存下降650吨至20.28万吨；Comex库存增加2873.99吨至12.26万吨；SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降2.66万吨至15.51万吨，全国各地区的库存均去库。需求方面，月初随着铜价大幅下跌，下游在旺季预期以及国网订单加持下开始陆续补库，总体来看订单较为平稳。当前看外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于2830元/吨，跌幅0.84%，持仓增仓8935手至22.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2506收于19930元/吨，涨幅0.03%。持仓增仓547手至19.2万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2984元/吨。铝锭现货升水收至平水，佛山A00报价回跌至19890元/吨，对无锡A00贴水60元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头下调50元/吨，新疆南昌广东无锡上调50-70元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调133元/吨。氧化铝检修规模扩大但周期持续缩短，对过剩格局助益不多，预计延续震荡格局。新疆发运受阻和下游抄底补库等因素下延续降库节奏。进入关税政策调整阶段，铝价延续区间整理，投资者做好节前仓位管理，高抛低吸为主。