观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20250421-20250425）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债5只，发行规模为590.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为中央金融企业、地方国有企业、大型民企、其他企业；主体评级为AAA、AA+；发行人地域为北京市、广东省、陕西省、江苏省。
　　截至2025年4月25日，二级资本债存量余额达45055.05亿元，较上周末（20250418）增加492.0亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20250421-20250425）二级资本债周成交量合计约1362亿元，较上周减少192亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债01BC（164.73亿元）、25南京银行二级资本债01BC（113.13亿元）和25建行二级资本债01BC（87.18亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和江苏省，分别约为858亿元、162亿元和122亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至4月25日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.05BP、0.05BP、0.04BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.04BP、0.02BP、0.01BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.02BP、0.02BP、0.01BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20250421-20250425）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为21九台农商二级（-3.9011%）、23沧州银行二级资本债01（-1.2072%）、23张家口银行二级资本债01（-0.7201%），其余折价率均在-0.63%以内。中债隐含评级以AA-、A+、AA评级为主，地域分布以浙江省、河北省、山东省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前三的个券为22长城华西二级资本债01（0.4272%）、24富滇银行二级资本债01（0.4172%）、24交行二级资本债01B（0.3563%），其余溢价率均在0.35%以内。中债隐含评级以AAA-、A+、AA+评级为主，地域分布以北京市、上海市、浙江省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。