事件：
　　4月24日，公司发布2025年一季报。25Q1实现营收3.19亿元，同比+0.05%；实现归母净利率0.16亿元，同比-50.08%；毛利率32.09%。公司持续保持高强度研发投入，2024年投入研发费3亿元，25Q1研发费0.78亿元。
　　“工规MCU、BMIC”双轮驱动，同步拓展多品类。
　　根据公司年报，公司产品覆盖工规MCU、电池管理芯片、AMOLED显示驱动芯片、车规MCU，其中工规MCU占比接近60%，BMIC占比30%左右。家电MCU领域：2024年，家电行业大客户库存减少及外销强势恢复，出货量有所增加；加大55nm/40nm产品研发，白色家电国产MCU市占率有望进一步提升，55nm产品已量产。BMIC领域：手机、电动自行车领域保持较高市占率，3C市场需求平稳增长，动力市场成长性相对较好，公司产品也可应用于人形机器人、机器狗、移动AI宠物等领域。AMOLED领域：根据TrendForce数据，24年全球AMOLED手机面板出货量突破8.4亿片，年增近25%，市场空间很大；公司聚焦手机、穿戴显示驱动芯片，技术壁垒不断增厚。
　　投资建议：
　　我们认为，公司作为国产家电MCU龙头，并积极拓展更宽品类的家电MCU、车规MCU，有望受益于需求复苏、海外拓展等；长期耕耘电池管理芯片领域，有望持续受益更多新电池品类终端；同时，随着AMOLED领域竞争力不断增强，营收占比有望持续提升。我们预计公司2025年~2027年收入分别为15.58亿元、18.08亿元、20.79亿元，归母净利润分别为1.62亿元、2.62亿元、3.16亿元，给予公司25年6倍PS，对应目标价27.4元，维持“买入A”投资评级。
　　风险提示：市场需求不及预期、技术迭代不及预期。