事项：
　　2025年4月24日德州仪器发布2025年Q1季度报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2025Q1截至2025年3月31日，即自然季度CQ2025Q1。2025Q1，公司实现营收40.69亿美元，同比增长11%，环比增长1.55%；毛利率为56.8%，同比下滑0.4pct，环比下滑0.9pct。
　　评论：
　　1.业绩总览：FY25Q1公司实现营收40.69亿美元（QoQ+1.55%，YoY+11%），超出指引上沿（37.4-40.6亿美元），市场一致预期为39.09亿美元。模拟业务收入同比增长13%，嵌入式处理业务基本持平，其他业务板块同比增长23%。消费电子市场呈现季节性下滑，其他领域市场均实现环比增长。FY25Q1公司实现净利润11.79亿美元（QoQ-2.16%，YoY+7%)，毛利率为56.8%（QoQ0.9pcts，YoY-0.4pcts）。
　　2.终端市场情况：从市场周期来看，半导体行业处于周期底部，客户库存处于较低水平。工业市场各行业和地区普遍复苏，连续七个季度环比下滑后实现个位数增长；汽车市场实现低个位数增长；个人电子产品受季节性影响下滑中两位数%；企业系统增长5%-9%；通信设备增长约10%。
　　3.库存情况：截至2025Q1末，库存金额为47亿美元，环比增加1.6亿美元；库存天数为240天，环比上季度下降1天。
　　4.现金流与资本支出：FY25Q1公司运营现金流8.49亿美元，过去12个月为62亿美元。FY25Q1公司资本支出11亿美元，过去12个月为47亿美元。过去12个月自由现金流17亿美元。FY25Q1支付股息12亿美元，回购股票6.53亿美元，过去12个月向股东返还资金64亿美元。FY25Q1末现金及短期投资为50亿美元，偿还债务7.5亿美元，未偿还债务总额为129.5亿美元，加权平均票面利率为3.93%。
　　5.公司业绩指引：公司Q2收入指引区间为41.7-45.3亿美元（中值为43.5亿美元，中值环比增长6.91%，同比增长13.81%），EPS在1.21-1.47美元区间。目前未看到关税政策对第二季度订单的影响，但2025年下半年及2026年情况尚不明朗，公司将保持灵活性以应对各种情况。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。