事件：
　　德州仪器（TXN.O）于4月23日发布2024年第一季度财报，一季度公司营收36.61亿美元，同比-16.4%/环比-10.2%，净利润11.05亿美元，同比-35.3%/环比-19.4%。综合财报及电话会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、24Q1营收和EPS均略超预期，公司订单量整体呈现逐月增加趋势。
　　24Q1公司营收36.61亿美元，同比-16.4%/环比-10.2%，略高于指引中值（34.5-37.5亿美元）。净利润11.05亿美元，同比-35.3%/环比-19.4%。毛利率57.22%，同比-8.16pcts/环比-2.40pcts，毛利润下降的主要原因是收入下降、规划产能扩张和工厂减产导致相关的制造成本上升。EPS为1.20美元，超出此前指引上限（0.96-1.16美元）。24Q1季度末库存为41亿美元，环比增加8400万美元，库存周转天数为235天，环比增加16天，24Q1库存已接近理想水平。公司24Q1每个月订单量均保持增加态势，终端市场订单也符合公司预期。
　　2、24Q1个人电子产品同比个位数增长，其余终端市场同环比呈下降趋势。
　　分产品类型来看，24Q1模拟产品收入为28.36亿美元，同比-13.8%/环比-9.1%；嵌入式处理业务部门收入6.52亿美元，同比-21.6%/环比-13.3%；其他业务部门收入1.73亿美元，同比-32.9%/环比-15.6%。分终端市场表现来看，受下游客户去库存影响，所有终端市场收入环比均在下降。工业领域同比下降25%/环比下降大个位数；汽车市场同比下降低个位数/环比下降中个位数；个人电子产品同比个位数增长/环比呈百分之十几（mid-teens）下跌；通信设备同比下降约50%/环比下降约25%。企业管理系统同环比均呈百分之十几下降。
　　3、24Q2营收指引同比-16.13%/环比+3.8%，2024年折旧预计15-18亿美元。
　　24Q2预计营收指引中值38亿美元（36.5-39.5亿美元），同比-16.13%/环比+3.80%。EPS指引中值1.15美元（1.05-1.25美元），同比-38.5%/环比-4.17%。预计2024年的有效税率约为13%。公司预计2024年折旧金额约15-18亿美元，2024年将很有可能达到折旧金额的下限，2025年折旧金额约20-25亿美元。
　　4、工业市场库存消化接近尾声，中国市场国产化率预计已达12%。
　　公司在工业市场的部分客户已接近库存消耗周期的尾声。工业领域的细分市场恢复表现并不同步，部分周期较短的投资领域较早启动，部分周期较长的投资领域则从过去几个季度才开始较晚启动恢复。在中国市场方面，12%的产能来自本土半导体供应商，88%的份额由美国与欧洲供应商共享，公司将持续保持此份额。在过去数年中，中国市场的竞争逐步加剧，在中国市场出现许多能力出众的本土竞争对手，公司在中国的受补助产能也正在建设中。公司收入中约20%为中国本土产能，其余80%为地缘政治方面的可靠产能，中国客户在积极寻求利用公司的地缘政治可靠产能。
　　风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险