核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力及国产算力：产业喜讯频出，看好行业发展。AI芯片龙头寒武纪今年一季度创下历史最佳业绩，寒武纪实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%；归属于上市公司股东的净利润3.55亿元，上年同期为-2.27亿元，实现扭亏为盈。这是自去年Q4起连续两个季度盈利。其中，在互联网及运营商领域，寒武纪产品力得到了客户认可；在大模型适配方面，寒武纪去年推理软件平台支持并优化DeepSeek系列、Llama系列、Qwen系列等主流文生文模型，以及Flux、hunyuanvideo、cogvideox等多模态模型。我们认为，随着国内对AI市场的不断投入和对国产算力的不断重视，算力产业链将持续受益。
　　AI端侧：华为推出新产品，继续看好相关产业链。4月16日，华为正式发布智能眼镜系列的全新力作华为智能眼镜2钛空圆框光学镜，定价2299元。华为智能眼镜2搭载升级版小艺翻译，支持面对面翻译和同声传译功能。我们认为，随着智能眼镜产业不断发展新品不断推出，相关产业链将持续受益。
　　消费电子：Q1全球智能手机市场同比增长3%，看好消费电子产业链。4月14日，市调机构Counterpoint Research在报告中指出，2025年第一季度全球智能手机市场同比增长3%，发达市场的下滑被中国市场受补贴推动的增长，以及拉美、亚太、中东和非洲等主要新兴市场的持续复苏所抵消。我们认为，随着行业不断复苏，相关消费电子产业链将持续受益。
　　国产替代：美国人工智能芯片被禁，看好国产算力产业链。当地时间4月15日，美国商务部表示，将对英伟达的H20、AMD的MI308人工智能芯片及其同类产品向中国发布新的出口许可要求。我们认为，由于中美关系的极大不确定性，我们持续看好国产替代相关产业链。
　　本周（4.14-4.18），A股申万电子指数下跌0.64%，整体跑输沪深300指数1.23pct，跑输创业板综指数0.11pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：光学光电子(0.7%)、其他电子II(0.28%)、元件(0.23%)、电子化学品II(0.02%)、半导体(-0.63%)、消费电子(-2.61%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(-0.27%)、申万电子(-0.64%)、台湾电子(-1.42%)、纳斯达克(-2.62%)、道琼斯美国科技(-3.89%)、费城半导体(-3.97%)。
　　投资建议
　　本周受益于寒武纪业绩喜讯继续看好算力及国产算力产业链、受益于新产品推出继续看好AI端侧产业链、受益于行业复苏豁免继续看好消费电子产业链、由于中美关系的不确定性继续看好算力及国产算力产业链。
　　算力及国产算力产业链：受益于欧洲地区增加算力的资本开支，产业链有望受益，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于可能带来得关税豁免，产业链有望受益，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐：江丰电子，建议关注：纳芯微、华虹半导体、杰华特、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。