事项：
　　2025年4月23日，SAP公布FY2025Q1业绩。本季度公司实现营收90.13亿欧元，同比+12%，按固定汇率计算同比+11%，略低于彭博一致预期的90.78亿欧元；实现Non-IFRS归母净利润16.81亿欧元，同比+78%，高于彭博一致预期的15.21亿欧元。
　　点评：
　　业绩稳步增长，云服务业务表现强势。FY2025Q1，SAP总营收达到90.13亿欧元，较去年同期增长了12%，按固定汇率计算则增长了11%。此外，当期积压订单金额取得了28%的同比增长（按固定汇率计算增长29%），达到182.02亿欧元。而在盈利方面，本季度实现的Non-IFRS归母净利润为16.81亿欧元，同比大幅增长78%。
　　业绩指引健康，彰显强劲发展态势。展望下季度，SAP表现出一定的积极态度并维持了2025年全年的业绩指引（按固定汇率计）。具体来看，公司预计2025财年云服务与软件服务收入将处于331亿至336亿欧元区间，有望实现11%至13%的同比增长。其中云服务收入预计在216亿至219亿欧元之间，同比预期增长26%至28%。在运营利润方面（Non-IFRS），预期将达到103亿至106亿欧元，同比增长26%至30%。同时，自由现金流预计约为80亿欧元，而2025财年有效税率（Non-IFRS）预计约为32%。
　　业务进展侧，云化始终为公司发展重点。云业务侧：FY2025Q1，公司云业务持续增长，收入达49.93亿欧元，同比增长27%，按固定汇率计算增长26%，云业务的稳健增长主要得益于企业对云服务的持续需求，以及SAP在云技术和服务上的不断投入与创新。FY2025Q1，公司云业务积压订单增长28%，按固定汇率计算增长29%，达到182亿欧元，客户对SAP云服务的订阅意愿强烈，为未来的云业务收入提供了有力保障。其次，云ERP套件收入增长34%，按固定汇率计算增长33%，达到42.51亿欧元，全球众多客户选择“RISE withSAP”来推动业务转型，如东日本铁路等。
　　AI推进顺利，已经产生部分成效。2025年2月13日，公司宣布推出SAPBusiness Data Cloud解决方案，为企业提供更全面、深入的数据分析和管理能力，这有助于企业更好地挖掘数据价值，提升决策效率和业务竞争力。例如，SAP的顾问每天最多可以节省90分钟的时间，Joule可以帮助他们发现和使用最佳实践、分析不熟悉的代码以及防止次优设计和实现错误。借助面向开发人员的Joule等人工智能工具，程序员工作效率提高了30%，从而加快了创新步伐。最后除了人工智能的内部使用外，SAP将从本季度开始推出标准化和自动化的云合同将从报价到配置系统的时间缩短到24小时以内，AI应用逐步落地生产实践，商业化有望加速。
　　风险提示：宏观经济波动，客户IT预算削减，AI化不及预期