本期投资提示：
　　 2025年至今字节AI部门架构调整进一步加码大模型研发，坚持端到端布局战略，大模型能力具备优势，2025年4月推出更新豆包多模态大模型和AIAgent产品，拥抱MCP为后续生态协同下的Agent能力打开想象空间。
　　字节组织架构调整加码大模型研发，仍坚持端到端布局战略。短视频流量红利进入尾声，字节全球扩张遇不确定性，AI上升为未来核心增长动力。字节将AI作为延续高速增长的又一核心动力，在公司战略中置于高度重要位置，资源向AI部门倾斜。DeepSeek等优秀开源模型生态下字节坚持端到端布局，大模型能力保持相对竞争优势，为AIChatbot/AIAgent层级上布局的阵眼。与字节互联网生态适配度更高的多模态工具目前仍处于技术迭代早期，以即梦AI平台为代表的AI图像/视频生成工具预估为字节AI战略的下一个重要着眼点。
　　豆包大模型一年内日均tokens增长超106倍，突破十万亿量级，2024共有云大模型调用量市场排名第一。
　　豆包重磅更新，突出深度思考和原生多模态。1）高效低成本：MoE架构，总参数为200B，激活参数仅20B，行业极高并发承载能力同时实现20毫秒极低延迟。AI云原生加持下大幅度减低GPU消耗；2）兼顾推理非推理任务：可验证数据和创意性数据融合处理，大规模RL中兼顾对错分明和见仁见智类任务；3）原生多模态：具有更强的视觉定位能力和视频理解能力。
　　应用级和系统级Agent升级。应用级Agent突出国内首个AI原生IDE：实现软件开发的交付化、自主智能化、用户协作化。系统级Agent采用主流的GUI视觉理解路径进行感知、推理和执行任务。
　　通用AIAgent平台Coze Space内测，拥抱MCP生态。整合大模型能力、自动化工具链和开放生态实现从需求到成果输出的全流程自动化：1）智能任务分解与执行；2）探索/规划双模式协作，适用不同复杂度任务；3）内部预设专家级Agent；4）内置通用MCP扩展：首批支持11个扩展工具，未来开启更多可能性。
　　字节AI产业链标的：1）算力：润泽科技、寒武纪、兆易创新、浪潮信息、华工科技、英维克、盛科通信、光迅科技等；2）AIAgent：汉得信息、新致软件；3）AI端侧：乐鑫科技、移远通信、广和通；4）数据：海天瑞声、视觉中国等；5）AI应用和生态合作：上海电影、中科创达等。MCPAgent相关标的推荐：1）连接入口：金蝶国际、泛微网络、鼎捷数智、税友股份、金山办公、赛意信息、阿里巴巴-W、腾讯控股、金山云；2）连接工具：福昕软件、合合信息。
　　风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险；反垄断诉讼带来不利影响的风险。