新材料国产替代重要性持续凸显，建议关注半导体材料及OLED材料。（1）半导体材料方面，24年来全球半导体行业景气持续回升。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024年全球半导体销售额约为6305亿美元，同比增长约19.7%；亚太地区半导体销售额约为3407.9亿美元，同比增长17.5%。WSTS预计2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。在海外加大对华半导体产业限制的预期下，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。（2）OLED材料方面，AMOLED显示技术已成为智能手机市场份额最大的显示技术。根据群智咨询全球智能手机面板出货追踪数据，2024年全球智能手机面板出货约22.3亿片(Open Cell口径)，同比增长约5.5%。同时，根据群智咨询数据，2024年中国大陆OLED面板厂商市场份额已达到48.3%。后续随着国产OLED面板厂商良率及产线稼动率的进一步提高，国产OLED面板出货量及市占率将得以再度提升，从而扩增对于上游OLED材料的需求。
　　关注机器人、AI等新产业趋势，轻量化材料、含氟冷却液等材料未来可期。我国大力发展新质生产力，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，优化全国算力资源布局。低空经济和人形机器人的产业化发展和突破有望带动PEEK、碳纤维、工程塑料、超高分子量聚乙烯纤维、聚烯烃发泡材料等化工新材料的需求成长空间，此外，AI推动数据中心规模扩增，有望快速提升含氟冷却液需求。
　　化肥、蛋氨酸、维生素等行业景气回暖，价格有所提升。（1）磷肥方面，当前正处于我国春耕时期，磷矿石价格仍然处于高位水平，叠加后续磷肥的出口窗口期将至，近期磷酸一铵、磷酸二铵价格均有所回升。（2）氯化钾方面，受春季备肥的影响、美国对加拿大钾肥加征关税、叠加巴西等南半球国家需求的拉动，25年1月初开始氯化钾价格快速回升，目前较高点已有所回落。（3）蛋氨酸方面，24年蛋氨酸现货价格持续下跌，自25年以来蛋氨酸龙头陆续提价，蛋氨酸现货价格持续上涨。（4）维生素方面，受海外企业产能调整影响24年8月起维生素价格大幅上涨，25年以来部分维生素价格有所下跌。根据iFinD数据，截至25年4月23日，VA、VE的价格分别为83、123元/千克，较年初分别下跌45%、15%。目前VD3价格上涨，截至4月21日，其市场均价为225元/千克，VD3欧洲市场供货紧张，美国市场VD3库存处于历史低位，即将开启补货周期。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险