锌：海内外库存去化，锌测试上方均线压力位
　　【行情回顾】：锌小幅反弹，但上方空间受限
　　【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，原料边际有所改善，2025年锌矿端趋松基调确立，海外矿山复产和集中投产，市场预计全球锌矿供应增量超50万吨。2025年3月进口锌精矿35.95万吨（实物吨），3月环比2月降低22.09%（10.19万实物吨），同比增加47.16%，1-3月累计锌精矿进口量为121.78万吨（实物吨），累计同比增加36.62%。锌精矿国产加工费报3450元/吨，当前精炼锌冶炼厂利润转正。SMM统计4-5月多家锌冶炼厂加大排产，检修延后。终端消费方面，锌价下挫后，下游逢低补库积极，镀锌企业开工率64.34%，环比增长0.6%。海外巴西和越南对我国镀锌产品征收反倾销关税，出口需求预期减弱。
　　【策略推荐】：国内3月经济数据好于预期，海外关税政策冲击影响边际减弱，关税政策暴露美国纸老虎的本质，美经济数据不佳，特朗普称1个月内将和中国就关税达成协议，美元指数走弱，国内LPR按兵不动，月底政治局会议临近，整体宏观情绪好转。短期锌反弹测试上方均线压力位。中长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22000，23000】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨