【聚酯原料】
　　【行情复盘】
　　期货市场：周三，原油上涨及美国有降低对华关税可能，聚酯原料上涨。PX2509收于6224元/吨，+2.88%；PTA2509收于4408元/吨，+2.37%；EG2509收于4250元/吨，+1.63%。
　　现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格上涨，纸货9月在760/764商谈，PXN 5月在166/170商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差变动不大，4月主港在05+10~15附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡抬升，基差小幅走强。现货基差在05合约升水27-29元/吨附近，商谈4247-4249元/吨。5月下期货基差在05合约升水30-31元/吨附近，商谈4250-4251元/吨。
　　【重要资讯】
　　（1）原油：美国关税政策存缓和预期，油价继续回涨，但关税政策仍存在变数，关注后续进展。
　　（2）PX：装置检修陆续实施，开工处于相对低位。截止4月18日开工73.4%，环比-0.0个百分点，开工维持低位。装置动态：镇海炼化负荷下降，彭州石化75万吨4月17日负荷恢复，青岛丽东4月中旬负荷下降至5月，中海油惠州150万吨3月底检修50天，福佳大化70万吨装置3月下旬停车，浙石化250万吨3月24日逐步停车检修40天，九江石化90万吨3月15日停车检修两个月，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化4月预计降负荷。
　　（3）PTA：部分装置重启。截止4月17日，PTA负荷75.4%，环比1.0个百分点。装置动态：东北某225万吨装置计划4月26日停车检修6周，福建百宏250万吨4月18日附近重启，四川能投100万吨4月13日检修，逸盛大连375万吨推迟至4月下旬重启，恒力惠州250万吨计划4月28日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷93.4%，开工维持在九成以上。
　　（4）乙二醇：进入检修季，产出趋于收缩。截止4月17日负荷65.32%，环比-1.73个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，镇海炼化负荷小降，中石化武汉4月中旬停车半个月，天津石化计划4月20日停车，中科炼化负荷下降，中海壳牌一条线计划5月停车20天，恒力石化检修推迟至6月份；合成气制乙二醇的新建天业三期计划5月重启，黔希煤化工推迟至4月下旬停车，内蒙古兖矿4月中重启，榆林化学120万吨4月7日检修30-40天，中昆降负荷运行，中化学3月下计划外停车至6月重启，安徽昊源降负持续2-3个月。截止4月21日当周华东港口库存77.5万吨，环比+0.4万吨，主港卸货顺利，使得库存维持窄幅震荡。
　　【市场逻辑】
　　PX检修增加但下游PTA检修也较集中导致其去库力度有所减弱，当前贸易冲突或有缓和提振价格，但是关税政策仍存较强不确定性，行情难言逆转；PTA供需面偏弱，当前在成本和宏观提振下价格反弹，需密切关注宏观演变；乙二醇开工持续下滑使得供需面趋于改善，当前在成本和宏观提振下价格反弹，但关税政策预计存在反复。
　　【交易策略】
　　原油持续回涨及关税政策存缓和预期提振聚酯原料价格反弹，但关税政策预计反复，建议谨慎看涨。PX建议短多长空，支撑位5300-5500，压力位6400-6500；PTA建议短多长空，支撑位4000-4100，压力位4700-4800。乙二醇建议短多长空，支撑位3800-3900，压力位4400-4500。关注关税政策、成本走势。
　　【聚酯产品】
　　【行情复盘】
　　期货市场：周三，受成本上涨和关税或有调降的提振，聚酯产品反弹。PF2506收于6092元/吨，+1.84%；PR2506收于5686元/吨，+1.32%。
　　现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6345（+20）元/吨，产销86%（+16），产销好转。华东水瓶片现货价5665（+63）元/吨，工厂出口报价局部小幅上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至740-760美元/吨FOB上海港不等；华南商谈区间至735-750美元/吨FOB主港不等。
　　【重要资讯】
　　（1）短纤：截至4月18日，开工率88.9%（-0.0%），开工持稳。
　　安徽某20万吨装置4月20日附近重启，福建经纬4月中旬重启，苏北某70万吨装置减产200吨/天至下旬，某120万吨装置苏北工厂减240吨/天，湖州减110吨/天，江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨。工厂库存15.3天（-0.2天），工厂库存维持高位。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存23.5天（+1.7天），新单有限，成品持续累库。原料库存15.5天（-1.2天），消耗原料库存为主，库存震荡回落。
　　（2）瓶片：截止4月18日，开工85.0%，环比+0.0个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：西南一套30万吨装置4月下旬重启，浙江万凯55万吨4月中旬重启，华东某75万吨装置近期停车，重启待定。需求方面，下游需求一般。
　　【市场逻辑】
　　短纤在上游利润让渡下加工费维持较高水平，但是在终端负反馈和库存偏高的压力下预计负荷逐步下降，价格跟随成本波动，关注关税政策变化；瓶片受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。
　　【交易策略】
　　关税政策的变化预期对成本和聚酯产品价格形成明显扰动，鉴于关税政策存反复可能，建议谨慎看多